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未破裂的房地产泡沫是否损害经济增长——基于日本泡沫经济的历史考察被引量：2: 2017年; 近年来中国房地产价格持续上涨,不断引发人们对房地产泡沫的担忧。基于日本泡沫经济的相关资料,围绕房地产泡沫上升时期日本经济主体行为的变化对长期经济增长的影响进行考察后发现:房地产泡沫会诱导企业"脱实向虚",提升银行系统风险,挤占研发投入,扭曲产业结构。上述因素将共同引致未来生产效率的提升出现停滞,并最终损害长期经济增长。即便不发生泡沫破裂,房地产泡沫的长期存在仍会削弱经济发展潜力。政府不仅需要防止房地产泡沫过度膨胀或迅速崩溃,更需要逐步消化现存泡沫,为实现经济长期可持续增长的目标清除隐患。; 许祥云李立恒谢静; 关键词：房地产泡沫经济长期经济增长

房地产价格上涨对工业产出的影响及状态性特征--基于中国大中城市数据的实证分析被引量：9: 2018年; 房地产价格过快上涨对实体经济(包括制造业)产生冲击已成为中国经济发展中的重要现象,但关于此问题的实证研究却较为缺乏。本文从资本抵押担保效应、成本上升效应、资本错配效应、金融资源争夺效应等四个渠道分析了房地产价格上涨对工业产出的影响机理,并通过动态面板系统GMM方法对中国70个大中城市进行了实证分析。结果显示:(1)尽管理论上,房价上涨对工业产出同时具有"抑制效应"和"促进效应",但实证研究表明,中国城市房价增速的提高会导致工业产出增速出现一定程度的下降,"抑制效应"大于"促进效应";(2)房价波动对工业产出的影响具有状态性特征,在房价持续上升期内房价上涨的负面影响显著,但在非持续上升期内影响不显著,并且对于经济发展水平较低的城市来说,房地产价格上涨对工业产出的抑制作用更加明显。因此,必须坚持房地产调控政策不放松,坚决抑制房价过快上涨,才能保持工业部门及实体经济的持续发展,并且在房地产调控过程中,不能仅关注一二线城市,还要高度警惕经济相对落后地区的房价快速上升给当地工业化进程带来的不利冲击。; 许祥云李立恒; 关键词：房地产价格

我国民间投资下滑的因素分析及对策优化研究被引量：14: 2017年; 2015年以来,我国的民间投资呈现快速回落态势,传统的政府管理服务不足、市场进入壁垒较高、融资难融资贵等原因难以对此进行合理解释。本文认为,国内外需求下滑,产能过剩问题凸显,资产泡沫尤其是房地产泡沫抬头,民间资本"脱实入虚"愈演愈烈,政策不确定性加大,企业综合负担较重,带来企业家信心不足,加之全球再工业化浪潮冲击,是导致2015年以来民间投资加快下降的重要原因。本文研究表明,要实现民间投资的回暖,我们需要在现有政策和方法基础上,保持宏观经济政策的稳定性,加强预期管理,抑制资产尤其是房地产泡沫,拓展外部需求,加强PPP市场建设,化解过剩产能,降低企业综合负担,并积极应对全球再工业化浪潮。; 许祥云谢静李立恒; 关键词：产能过剩资产泡沫

中国金融市场波动如何影响国际大宗商品价格被引量：6: 2018年; 本文从“宏观经济反映”渠道、金融市场信息传递渠道、外汇市场预期渠道等角度构建了中国金融市场影响国际大宗商品价格的作用机制,并以中国股票市场与人民币NDF市场为例,利用ARDL模型和SVAR模型,实证研究了中国金融市场波动对RJ/CRB指数、石油、基本金属和贵金属等国际大宗商品价格的影响,结果显示:(1)金融危机前,中国股票市场对国际大宗商品价格没有影响,但人民币NDF汇率对部分工业金属品种已产生影响;(2)金融危机后,中国股票市场和NDF汇率对除黄金之外的商品品种价格影响均十分显著,和金融危机前相比,中国金融市场的影响力明显提升;(3)相对于人民币外汇市场,中国股票市场对国际大宗商品价格波动的解释力更强,但与美国股票市场指数、美元指数等国际金融市场因素相比,中国金融市场因素的解释力和影响力还明显不足。本文研究表明,大宗商品市场上“中国因素”不仅体现在实际需求因素上,同样也体现在金融市场因素上,但中国金融市场的影响力仍有巨大的提升空间。; 许祥云余聪李立恒; 关键词：金融市场

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李立恒