龚玉婷
- 作品数：9 被引量：78H指数：4
- 供职机构：上海大学悉尼工商学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金教育部人文社会科学研究基金更多>>
- 相关领域：经济管理理学社会学更多>>
- 证券市场指令流与收益的非线性依赖性研究:混合连接函数(Mixed Copula)在流动性及流动性黑洞问题上的应用被引量：3
- 2016年
- 高频环境下,研究流动性黑洞问题的关键在于理清净指令流与价格变化在极端情况下的动态关系。混合Copula能够帮助我们理解它们之间的非线性依赖关系。本文利用混合Copula模型,分别研究在一般状态下及发生持续的流动性冲击状态下,净指令流对收益的尾部依赖性(Tail Dependence)。研究表明,无论是沪深300指数,还是沪深300股指期货,净指令流与收益均存在明显的非线性依赖性,并且在极端情况下(发生流动性黑洞时)它们之间的非线性依赖性会发生很大的变化,并研究了股指期货推出前后,这种非线性依赖性的变化。研究表明,当沪深300股指期货推出后,沪深300指数净指令流与价格变化的尾部依赖性出现明显的非对称性,这很有可能是由于现货市场存在有限做空机制所引起的。文章进一步证实了指令簿信息对净指令流与收益的非线性依赖性具有一定的解释能力。我们建议在政策上,继续鼓励各单位落实融资融券及转融通业务,进一步加大其业务的推广范围,逐渐消除沪深300现货市场的净指令流与收益的尾部非对称依赖性,从而改善市场流动性。
- 龚玉婷徐信喆杨朝军
- 关键词：流动性流动性黑洞连接函数
- 谁真正影响了股票和债券市场的相关性?——基于混频Copula模型的视角被引量：27
- 2016年
- 本文将混频数据的建模思想从相关系数推广到更一般的相依结构研究框架下,构建混频Copula模型,同时分析宏观月度变量和流动性日度指标对股债市相关性的影响。结果表明,股债市相关性短期内与股市流动性负相关,长期来看还取决于通货膨胀率、货币供给量、通货膨胀不确定性、实体经济运行不确定性、利率不确定性等因素。而且,宏观基本面和市场不确定性是影响股债市相关性的主要因素,而流动性对两市场相关性的解释能力很低。
- 龚玉婷陈强郑旭
- 关键词：COPULA
- 次贷危机在黄金、原油和外汇市场的风险传染和波动溢出被引量：8
- 2013年
- 笔者通过向量自回归及多元广义自回归条件异方差模型,对比分析了2008年次贷危机前后黄金、原油和美元市场的相互联系,研究了次贷危机在这三个市场间的传导机制和波动性溢出效应。实证结果表明危机是由美元和黄金市场向原油市场传染的。这场危机不仅加剧了市场的剧烈波动,而且使市场间的风险相互溢出,同时影响多个市场。危机后黄金市场的风险较低,美元市场的波动最为剧烈。
- 龚玉婷
- 关键词：次贷危机风险传染
- 风格股票指数的随机动态相依性研究被引量：3
- 2015年
- 准确刻画风格股票的联合分布,特别是它们之间的相依性,对基金公司等机构投资者进行资产配置和风险管理都有重要意义。根据已有文献,风格股票指数的相依性与流动性等来自市场的随机变量有关,那么这种动态相依性也可能是随机的。因此,本文在研究我国风格股指数相依性时,考虑了随机形式的动态相依性。文章在Hafner和Manner(2012)随机Copula模型中加入了换手率解释变量,实证分析我国风格股票指数间的相依结构,并从风险管理的角度讨论了随机相依性的经济意义。研究发现,大盘股和小盘股、成长型和价值型股票间的尾部相依性都表现出随机动态特征。考虑随机相依性的投资策略所得组合风险比Patton(2006)模型对应的投资策略低约0.30%-1.20%。对每天、每周或每月调整投资比例的中短期投资者而言,建议考虑风格指数的随机动态相依性。而且,短期投资者在大、小盘股票上投资时,还可以使用换手率信息预测未来1天两风格指数的相依性,以进一步降低组合风险。
- 龚玉婷
- 信息公开程度、预期精度与金融市场动态机理被引量：1
- 2016年
- 在只有一种金融资产这一简化环境中构建了包含三类参与者的多期市场交易模型.根据模型分析了知情交易者比重、预期精度、信息的性质(利好或利差)、市场情绪、交易者的初始资产量、卖空限制以及交易者的风险态度等变量对金融市场动态机理的影响.研究发现市场知情交易者比重的变化与交易者预期精度的变化分别是引起市场价格反转现象的一种主观与客观原因,且主观因素与客观因素对市场动态有着不同的影响机理.另外,基于所构建的模型还对市场价格的震荡波动、均值回复、价格泡沫、价格反应不足与反应过度等现象做了理论解释.
- 陈强龚玉婷林小强
- 关键词：信息冲击价格反应
- 基于近邻截断的跳跃扩散过程波动函数的设定检验
- 2020年
- 高频数据环境下的波动函数设定检验容易受到数据中跳跃的影响。为此,本文基于近邻截断(nearest neighbor truncation)方法,利用残差构造部分和(partial sum)过程构造出波动函数参数形式的设定检验方法,并分析了该检验方法在原假设条件下的近似极限性质与自助检验步骤。所提出的波动函数设定检验方法能渐近有效的避免跳跃扩散过程的漂移项与跳跃项的影响。蒙特卡洛模拟结果表明这些检验方法对跳跃的影响具有稳健性,且具有合理的检验水平(size)和检验功效(power)。利用这些检验方法对我国的上海银行间同业拆放利率(Shibor)数据进行实证分析,结果表明本文所提出的跳跃稳健的波动函数检验方法比非跳跃稳健的波动函数检验方法具有更好的区分度。
- 陈强龚玉婷
- 关键词：跳跃扩散过程
- 基于混频模型的CPI短期预测研究被引量：31
- 2014年
- 本文基于自回归混频数据抽样模型同时考察了金融市场一阶矩收益和二阶矩波动的日度信息对CPI短期预测的影响。结果表明,股票收益、短期利率和长短期利差变化量仅在收益水平上对CPI短期走势产生影响,而长期利率、粮食和能源商品市场的收益和波动都有助于CPI短期预测,而且收益对CPI的影响要比波动更加持久。相对于传统的月度时间序列建模方法,本文的混频CPI模型具有更好的样本内解释能力和样本外预测能力。另外,引入二阶矩波动的日度信息在一定程度上能更多地降低预测偏差。
- 龚玉婷陈强郑旭
- 关键词：居民消费价格指数
- 基于Copula模型的尾部相依性长记忆效应研究被引量：4
- 2016年
- 在已有动态Copula模型基础上,提出可同时描述尾部相依性的非对称和长记忆特征的Copula模型.基于沪深股市数据,首次从尾部相依性的角度检验了沪深股市的长记忆效应.研究发现,沪深两市在重大利好或利空消息冲击时的相关性(即尾部相依性)都具有长记忆效应,极端事件对尾部相依性的影响比对未来收益和波动的影响更加持久.而且,样本外分析结果表明,相比已有Copula模型,具有长记忆性的Copula模型能更准确地预测未来1周至1年的市场间相关性.
- 龚玉婷郑旭
- 关键词：沪深股市
- 基于MIDAS模型的中国股市对居民消费的影响效应被引量：6
- 2018年
- 根据混频数据抽样模型,实证研究了中国股市对居民消费的影响效应,深入讨论了牛市和熊市阶段股市收益和波动对居民消费的影响特征。已有研究都是使用同频数据,多数研究认为股市对居民消费的影响不显著或不稳定。而本文基于混频数据的分析却得出不同的结论:不论是股市收益还是股市波动均对居民消费有着显著的影响效应。通常股市收益对居民消费有正的影响效应且影响持续时间长,而股市波动对居民消费有负的影响效应且持续性很短。股市收益在牛市阶段具有较大的影响;相反,股市波动在熊市阶段具有较大的影响。
- 陈强龚玉婷袁超文
- 关键词：股票市场居民消费财富效应
