共同基金选择是资产配置关注的重要问题之一。本文提出了基金网络下的共同基金选择模型,该模型将基金重仓持股的网络权重矩阵作为惩罚项引入参数估计中,能够限定彼此相连基金的业绩alpha(α)的差异。在此基础上,本文评估了基金网络对基金业绩的影响,并结合错误发现率(FDR)方法提出了基于网络调整的共同基金选择策略。实证采用中国2016年1月至2020年12月的596只共同基金数据样本进行分析,研究发现:①近5年中国基金的持股具有高度重合度,使得基金业绩之间存在较高的关联性;②基金网络与基金业绩之间存在“马太效应”,即基金网络对正α基金存在正向作用,而对负α基金存在负向作用;③通过与其他基金选择方法做对比,本文提出的基于网络调整的共同基金选择模型能够有效地剔除基金网络对基金业绩的影响,选出真正具有选股能力的基金。本文结果不仅可为基金间的共同持股行为提供新的解释,还可为投资者或Fund of Funds(FOF)基金经理的投资决策提供新的视角。
