毛小元
- 作品数：8 被引量：155H指数：5
- 供职机构：北京大学更多>>
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- 相关领域：经济管理更多>>
- 上市公司选择股票增发的时间吗?——中国市场股权融资之谜的一种解释被引量：38
- 2006年
- 本文通过比较中国A股市场增发和配股两种再融资方式对股票市场价格的影响以及相关的融资成本大小,研究上市公司股票增发过程中的“股票市场择时性”问题。本文主要做了以下两点工作:(1)验证了中国上市公司的股权再融资也存在“股权融资之谜”,且间接成本理论不能解释“股权融资之谜”;(2)利用“股票市场择时性”假说来解释“股权融资之谜”,并且通过实证分析验证了该解释。
- 王亚平杨云红毛小元
- 关键词：配股
- 市场分割下A、H股价差异的决定
- 在市场分割下的中国市场，A股发行的对象只能是中国公民和国内的机构投资者，而H股发行的对象是外国投资者（以及香港投资者，以下同）。与在其它具有相似分割结构下的市场上所观测到的不同，H股市场相对A股市场股票折价。通过在先前研...
- 毛小元
- 关键词：证券市场股价差异
- 中国证券市场价格联动效应的实证研究被引量：13
- 2007年
- 直观上,中国证券市场中不同公司股票价格常常齐涨同跌。本文以2002—2004年间沪深两市887家上市公司为样本,对中国证券市场股价联动效应开展实证考察。从统计上看,中国证券市场股价波动中公司特质信息的影响平均占到52%左右,而公司层面与行业层面信息的影响合计占到60%左右。在样本期内,股票价格的信息含量逐年提高,中国证券市场股价联动特征呈明显的减弱趋势。进一步的实证研究表明,经营绩效好的公司一般股价信息含量较高,而且投资者在传播公司信息方面发挥了重要功能,市场交易越活跃的公司股价信息含量越高,价格联动性则越弱。相反,资产规模大、流通股本大的公司股票价格波动与市场价格走势往往越一致,股价联动效应越显著。
- 陈梦根毛小元
- 关键词：股票价格股价信息含量
- 股价信息含量与市场交易活跃程度被引量：78
- 2007年
- 中国证券市场历来被认为是一个“政策市”,投资者跟风现象严重,股价齐涨同跌,股票价格走势与公司经营状况两张皮。本文以2002-2004年间沪深两市944只股票为样本,采用股价非同步性指标来测度股票价格的信息含量,研究表明,中国证券市场中股价波动反映公司基本面信息的比例平均为52％左右。在样本期内,股价信息含量指标呈逐年递增趋势,市场联动性特征不断减弱。进一步的实证研究表明,股票交易换手率与股价信息含量呈显著的正相关关系,由此可见,股价信息含量对股票交易的活跃程度具有重要影响。同时,本文还发现,股票价格波动率越大,则股票交易越活跃,投资者表现出明显的风险“偏好”,但是如果股价信息含量高,则股票交易活跃程度对风险的敏感性将降低。
- 陈梦根毛小元
- 关键词：股价信息含量价格联动换手率
- 中国上市公司配股的股票收益研究
- 配股作为上市公司股权再融资的重要方式之一，对配股的研究具有重要的现实意义，它不但可以丰富我们对股票市场的运行机制、监管效率、上市公司行为特征和动机的了解，具有一定的学术价值，而且对改善市场的运行效率和监管有着重要的政策意...
- 毛小元
- 市场分割下A、H股价差的决定
- 毛小元
- 关键词：信息不对称流动性
- ST公司控制权价值的决定因素研究——来自中国A股市场的证据被引量：9
- 2006年
- 在中国股票市场现行监管制度下，特别处理制度的存在使得公司控制权市场及公司控制权的价值度量成为可能。根据中国股市的制度性特征，在B越（2002）等的基础上加以改进，通过对A股市场1998。2002年被特别处理的122家上市公司ST公告后股价的反应及相关影响因素进行研究，发现经营业绩改善程度、公司控制权竞争程度、代理成本等方面对控制权价值有显著的影响。本文对衡量国有股和法人股等非流通股价值提出了有益的建议，有助于进一步了解我国ST公告的作用和我国股票市场的运行特性。
- 毛小元
- 关键词：控制权价值资产收益率
- 配股对股票长期收益的影响：基于改进三因子模型的研究被引量：22
- 2008年
- 在中国证券市场中,配股一直是上市公司再融资的主要途径。配股行为是否影响公司股票的长期收益,这一问题具有重要的研究意义。本文以1999-2005年中国A股市场所有配股公司为样本,采用日历时间回归方法考察了配股后的股票长期收益。研究发现,配股样本主要集中于大公司,配股样本的股票收益和传统方法构造的因子收益时序上高度相关,配股后股票收益的长期低绩效并不是配股公司所特有的现象。本文进一步从模型设定偏误的角度改进了三因子模型,模型定价能力显著改善,并且从整体上减弱了配股发行的长期低绩效。
- 毛小元陈梦根杨云红
- 关键词：配股三因子模型
