陆瑶
- 作品数：36 被引量：1,084H指数：17
- 供职机构：清华大学经济管理学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金清华大学自主科研计划教育部人文社会科学重点研究基地度重大研究项目更多>>
- 相关领域：经济管理社会学理学历史地理更多>>
- 激活公司控制权市场对中国上市公司价值的影响研究被引量：33
- 2010年
- 公司控制权市场被认为是重要的外部公司治理机制。之前,非流通股和对并购活动的约束限制了我国控制权市场的发展。2005年实施的《上市公司股权分置改革》将非流通股转化为流通股;2006年实施的《上市公司收购管理办法》放宽了对我国并购活动的制约。两项改革进一步激活了我国控制权市场。本文采用倍差分析法和倾向得分匹配法分析了激活公司控制权市场对我国上市公司价值的影响。研究发现激活公司控制权市场能够显著提高公司的价值;该正向影响对在改革前并购不活跃的行业更大,对拥有国有股份的公司更小。这表明,建立活跃的公司控制权市场是改善我国公司治理水平,提高企业价值的重要途径。但是,其作用对民营企业比对国有企业更有效。
- 陆瑶
- 关键词：公司控制权市场公司治理
- 兼并收购可以促进劳动力结构优化升级吗?被引量：27
- 2020年
- 本文使用2000-2016年我国沪深A股上市公司数据,实证研究了公司被并购对其劳动力结构的影响。研究发现,公司被并购带来公司的劳动力结构优化升级,即公司会增加非常规高技能劳动力占比和高学历劳动力占比,降低常规低技能劳动力占比。渠道检验发现,并购会通过降低企业融资约束,促进企业生产技术升级来促进企业的劳动力结构优化升级。异质性分析发现并购对劳动力结构优化升级的影响在非完全换股并购和低绩效企业中更为显著。
- 赵烁施新政陆瑶刘心悦
- 劳动力市场与公司金融关系研究进展被引量：19
- 2019年
- 员工是企业的利益相关者之一,对公司的金融决策有重要影响,同时,公司的金融决策或行为亦会影响劳动力需求。本文选取国外劳动经济学与公司金融领域的最新文献,全面梳理和分析了该领域的研究热点和未来方向。劳动力市场与公司金融相互影响:关于劳动力市场因素对公司金融的影响,已有文献主要涉及劳动力市场摩擦、劳动保护、工会、员工技能差异、员工待遇和福利等因素对企业资本结构、融资成本、现金持有、投资、公司治理、信息披露等方面的影响;关于公司金融对劳动力市场的影响,已有文献主要关注企业融资方式、公司治理、信息披露、内部劳动力市场等对劳动力投资规模、效率的影响。基于国外研究现状,本文指出了当前研究的不足以及中国学者的后续研究展望。
- 李小荣万钟陆瑶
- 关键词：劳动经济学公司金融融资公司治理
- 员工持股计划与财务信息质量被引量：62
- 2019年
- 本文以A股非金融上市企业为样本,发现员工持股与公司应计盈余管理水平呈显著正相关。进一步研究发现,员工在企业中的重要性强、员工持股计划资金来源包含杠杆(借款)、企业资产透明度低、企业股权集中度低时,上述正相关关系更明显。另外,盈余管理水平在员工持股结束前一年显著更高。该正相关关系在利用工具变量和倾向得分匹配进行估计解决内生性问题后仍旧成立,并对控制机构投资者持股和高管股权激励等因素稳健。上述研究结果说明,管理层有"讨好"员工的动机,为了让员工股解禁时套现更多,管理层进行正向盈余管理以求推高股价,从而降低了财务信息质量。
- 陈大鹏施新政陆瑶李卓
- 关键词：员工持股盈余管理财务信息质量
- 资本市场配置效率与劳动收入份额——来自股权分置改革的证据被引量：84
- 2019年
- 文利用股权分置改革作为自然实验来研究资本市场配置效率对中国上市公司劳动收入份额的影响。股权分置改革一方面会激励管理者通过“高薪引才”来应对更加激烈的外部竞争,从而提高劳动收入份额;另一方面,资本流通性的增强会减少“工资侵蚀利润”现象,从而降低劳动收入份额。实证结果表明,后者的作用占据主导,改革显著降低了上市公司的劳动收入份额。进一步分析表明,改革显著降低了国有企业的劳动收入份额,对非国有企业影响不显著;改革对劳动密集型行业影响显著,对资本密集型行业和技术密集型行业影响不显著;改革显著降低了普通雇员的劳动收入份额,但并没有影响管理者的劳动收入份额。
- 施新政高文静陆瑶李蒙蒙
- 关键词：股权分置改革劳动收入份额公司治理
- 高管个人特征与公司业绩——基于机器学习的经验证据被引量：20
- 2020年
- 在目前的公司治理文献中,大部分的高管特征研究一方面仅关注单一的高管特征与公司业绩之间的关联,缺乏全面的高管特征分析;另一方面主要围绕因果推断进行研究,缺乏从预测能力出发的系统定量的结论.本文首次采用机器学习算法中的Boosting回归树,全面考察了多维度高管特征对公司业绩的预测性.以我国2008年~2016年的上市公司为样本,研究了高管的多维个人特征是否能预测公司业绩,并进一步分析了对公司业绩预测能力较强的高管个人特征及其预测模式.研究发现:1)整体而言,在我国公司CEO和董事长的特征对公司业绩的预测能力较弱;2)在众多高管个人特征之中,高管持股比例和年龄对公司业绩的预测能力较强;3)高管持股比例和年龄与公司业绩之间的关联都呈现出非线性的特点,与以往的理论较为吻合.本研究不仅利用机器学习方法从一个更为全面的视角对中国的高管特征进行了研究,也为公司高管聘任和激励机制设计等方面提供了有益的启发.
- 陆瑶张叶青黎波赵浩宇
- 关键词：公司治理公司业绩
- 非控股国有股权、投资效率与公司业绩被引量：22
- 2011年
- 随着中国市场经济的发展以及国企改革的不断深入,非控股国有股权在中国上市公司中变得越来越普遍。该文作者发现,当国有股权处于非控股状态时,公司过度投资的症状变得更加严重。进一步的分析表明:当国有股权处于非控股地位时,一方面国有股权带给公司的政治关系使得公司比不存在国有股权的公司更有能力获得投资资源,另一方面管理层受到的监督与约束少于国有控股的公司,因此过度投资的症状更加严重,公司的业绩也相应较低。以上发现表明,非控股国有股权具有其独特的代理问题,这对于改善经济效率和国有资产管理都有一定的启示。
- 陆瑶何平吴边
- 关键词：公司治理公司绩效
- CEO与董事间的“老乡”关系对我国上市公司风险水平的影响被引量：115
- 2014年
- 本文使用2000～2009年沪深两市中所有上市公司数据，研究了CEO与董事会之间的“老乡”关系对公司风险水平的影响。结果发现，CEO与董事间的“老乡”关系对企业风险水平有显著正影响。在控制了“老乡”关系的内生性之后，这种正影响依然显著存在。进一步研究发现，“老乡”关系对非国有控股企业影响比对国有控股企业更强。相比其他地区，东北地区企业中“老乡”关系的影响更强。另外，存在较强“老乡”关系的公司更倾向于出现积极的兼并行为，并且公司的综合财务风险也更高。本文的研究表明，为进一步加强我国上市公司治理水平，上市公司、投资人以及政府应提高对公司内部裙带关系等软性因素的重视。
- 陆瑶胡江燕
- 关键词：裙带关系CEO权力公司治理
- CEO教育水平与公司绩效被引量：13
- 2015年
- 该文利用2003—2012年间全部A股上市公司数据,研究了CEO的受教育水平对公司绩效的影响。通过使用中国各省历年的高考录取率、文革对高考的影响以及CEO的生长环境作为CEO受教育水平的工具变量解决该变量的内生性后,发现CEO的学历可以显著提高企业在资本市场上的价值。然而,CEO的受教育水平对公司的盈利能力以及收入增长能力均无显著影响。该文的研究表明,CEO的学历可以提高资本市场对企业价值的预期,但是在短期内并不能直接提高企业的经营绩效。
- 陆瑶张鸣宇
- 关键词：公司绩效公司治理
- 融资融券与公司财务杠杆被引量：12
- 2021年
- 本文以2006-2015年A股上市公司为样本,采取双重差分模型检验融资融券对公司财务杠杆的影响,发现公司成为融资融券标的后,其财务杠杆显著降低。机制检验显示,融资融券通过三个渠道降低财务杠杆:(1)融资融券放大财务困境的负面影响、促使管理者降低财务风险;(2)融资融券促使管理者降低投资水平、债务融资需求减少;(3)融资融券使债务融资成本上升。进一步分析发现,融资融券可减少过度负债。将融资和融券机制分开检验发现,两者均可降低财务杠杆。异质性分析显示,融资融券的作用在非国有企业、小规模企业中更加显著。运用模糊断点回归和倾向得分匹配法排除样本选择偏差、考虑混杂效应、改变模型设置、更换样本区间后,结果依然显著。该结果说明融资融券可以有效降低公司财务杠杆。
- 彭章陆瑶杨琛
- 关键词：融资融券财务杠杆财务风险债务成本
