柴俊
- 作品数：6 被引量：42H指数：4
- 供职机构：香港城市大学更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理文化科学更多>>
- 股票交易活跃性、流动性与基于信息的交易——对H股的微观结构分析被引量：12
- 2006年
- 本文针对H股样本研究股票的交易活跃性、流动性与基于信息交易的概率三者之间的关系。交易活跃性用交易量和日成交笔数来衡量,流动性用买卖价差度量,本文运用Easley等人(1996)提出的实证研究技术,利用H股的交易数据估计基于信息交易的概率(PIN),用以度量基于信息交易的风险大小。研究结果表明,交易不活跃的股票具有更大的价差,同时具有更大的基于信息交易的概率,交易不活跃的股票具有更大的价差是由于基于信息交易的风险更大而引起的;基于信息交易的概率能够很好地解释个股之间的价差差异。另外,我们还发现交易越活跃的股票信息事件发生的可能性越大。最后根据实证结果提出了相关的政策建议。
- 周开国何兴强柴俊
- 关键词：流动性H股
- 中国股票市场上个人投资者与机构投资者的指令执行成本被引量：4
- 2007年
- 本文不同于传统的用报价价差的方法度量执行成本,而是采用有效价差及其分解成分更为准确地度量执行成本和反映交易对价格形成的影响。本文利用上海证券交易所提供的特有的订单数据和交易数据,将中国股票市场的投资者区分为三种不同的类型,即个人投资者和两类机构投资者,分别研究其指令执行成本并加以比较,结果发现,个人投资者与两类机构投资者具有显著不同的执行成本,个人投资者具有更小的有效价差,原因在于个人投资者的交易具有更小的价格影响,而且价格影响的差别远大于已实现价差的差别。另外,财富水平不同的投资者其执行成本也不同。本文的研究结果对我们理解中国市场上不同类型投资者的执行成本提供了依据。
- 周开国李涛柴俊
- 关键词：价格影响
- 股价前期高点,投资者行为与股票收益——中国股票市场的经验研究
- 中国股市为研究历史股价对未来(中期)横截面股票收益的影响提供了一个深入考察的 环境.本文发现前期高点惯性策略在中国股市具有显著的盈利性,其月平均收益为0.84％, 对比美国的结果,中国股市的前期高点惯性现象更加明显.该现...
- 张峥刘力柴俊
- 中国股票市场逆向选择成本研究被引量：22
- 2009年
- 本文运用基于指令驱动市场的买卖价差结构模型实证分解上证股市买卖价差的逆向选择和指令处理成本,探测价差结构和交易指令规模之间的关系,全面考察公司规模、股价、交易活跃性、波动性对逆向选择成本的影响,探测逆向选择成本的日内模式及其成因。研究表明:逆向选择成本随着交易指令规模增大而增大,指令处理普遍不具有规模经济特征;大公司股、高价股、交易量大、市场关注度高的股票逆向选择成本低,波动性大的股票逆向选择成本高;逆向选择成本的日内模式呈"L"形,刚开盘时交易活跃的主要原因是信息性交易,临近收盘时交易活跃的主要原因则是流动性交易。
- 何诚颖卢宗辉何兴强柴俊
- 关键词：流动性买卖价差逆向选择成本
- 中国商业银行的净利差决定因素分析及其含义
- 本文运用Ho and Saunders(1981)提出的银行净利差(netinterest margin)决定因素的理论模型并进行拓展,引入了平均运营成本、资产规模和其它因市场不完整引起的因素,采用1996—2003年间...
- 周开国陈平柴俊
- 关键词：商业银行银行经营数量经济学
- 文献传递
- 中国银行间的同业拆借市场：基本特点分析及影响因素被引量：5
- 2007年
- 本文通过对1996年7月2日至2005年11月4日各种不同期限的银行间逐笔拆借交易的交易利率以及成交金额进行统计描述分析,从交易次数、市场份额、交易者类型、交易的地区分布、日均拆借利率以及日均隔夜拆借利差的时间序列走势等角度,归纳出中国银行间同业拆借市场的基本交易特点。在此基础上,我们构造相应的AR(P)-EGARCH模型,从流动性、交易量以及结构性变化的角度系统探讨各种不同期限的利率品种的日均隔夜拆借利差的影响因素。文章的基本结论是:流动性因素、交易量对各种不同期限利率品种的日均隔夜利差序列有显著的影响,利差序列以1999年7月为界,之前和之后存在一个结构性的变化,并且利差序列的波动存在正的杠杆效应,日均隔夜利率的一阶差分对其他期限的利差序列的波动存在一个正向的影响。
- 李杰高宁柴俊
- 关键词：银行间拆借交易量
