- 存在交易成本时的最优组合选择
- 2006年
- 一般的组合选择和资产定价模型并不考虑交易成本的影响,但是只有当交易成本的影响是二阶或者更高阶的,才能忽略交易成本这个因素。在以往的模型当中很少有考虑存在交易成本时投资者的组合选择。这篇文章考虑了存在固定交易成本时,参与者如何进行组合选择,包括静态的和动态的两种情形。特别是,在动态的情形下,我们考虑了资产的收益率、波动率、Sharpe比以及交易成本如何影响参与者的组合选择以及相应的效用,从而决定参与者应该选择的组合。
- 叶冬艳
- 关键词：交易成本资产定价
- 票据套利的蝴蝶效应
- 2019年
- 一个财务工具的套利行为,如何引发了天量的社会融资规模?2019年1月,天量的金融数据引发市场关注,该月人民币贷款增加3.23万亿元,同比多增3284亿元,其中,票据融资额新增5160亿元;社会融资规模增量为4.64万亿元,同比多1.56万亿元,新增规模中,未贴现银行承兑汇票达到3786亿元。
- 叶冬艳欧阳辉
- 关键词：转贴现贴现利率存款利率结构性存款
- 中小企业融资解困方式创新研究——基于基金资产配置的视角被引量：4
- 2012年
- 中小企业融资解困一直是政策制定者亟待解决的问题及学者关注的课题。本文从基金资产配置的视角,展开了中小企业融资解困方式的创新研究。为研究方便,本文提出了存在非流动资产时机构投资者的最优资产配置模型。其中,对中小企业的融资视为非流程资产,而基金看作机构投资者。在模型中,机构投资者的目标函数是财富效用的期望增长率。本文将该类资产配置问题简化为有限时间上的控制问题,给出了价值函数满足的偏微分方程以及对应的初始条件、终止条件以及边界条件,求解了最高的财富效用期望增长率及对应的最优资产配置。文章的最大贡献是提出了一种创新研究方式,在某种程度上实现了基金、中小企业的双赢局面。
- 黄立新叶冬艳
- 关键词：中小企业融资基金流动性资产配置机构投资者
- 关于中资美元债的一些思考被引量：3
- 2019年
- 2019年1月17日下午,在香港股票交易所交易的佳源国际控股(2768.HK)和阳光100中国(2608.HK)同时闪崩,其中佳源国际控股暴跌80.6%,市值由300多亿港元跌到只剩60多亿港元,而阳光100中国也暴跌了64.6%。其他地产股和低价股也出现了不同程度的暴跌,比如仁天科技(0885.HK)下跌73.3%,弘达金融控股(1822.HK)下跌68.2%,安领国际(8410.HK)下跌52.4%。
- 欧阳辉叶冬艳
- 关键词：中资金融控股交易所交易低价股地产股
- A股到底贵不贵？
- 2019年
- 基于过往10年的中报历史数据,A股优质股票的估值已较为合理。至8月末,除*ST长生这样的少数个例,A股上市公司半年报全部对外披露。两市上市公司上半年共实现营业收入23.46万亿元,同比增长9.84%;共实现净利润2.14万亿元,相比去年同期的2.00万亿元增长了7%。
- 叶冬艳欧阳辉
- 关键词：市盈率分位数净资产收益率金融行业指数样本股创业板指数
- 机构投资者、知情人交易和市场效率——来自中国资本市场的实证证据被引量：168
- 2008年
- 2001年之后,我国机构投资者正经历着一个快速发展的时期。针对之前屡屡发生的违规行为,机构投资者在我国资本市场发展过程中究竟扮演了什么样的角色目前还存在很大的争议。根据Grossman与Stiglitz(1980)等研究提出的信息经济学理论,机构投资者的作用更直接的体现为通过知情人交易向市场传递信息。在以往研究的基础上,本文通过考察机构投资者交易对股价中公司特有信息含量的影响,从信息的角度对机构投资者在我国资本市场中所起到的作用进行了更进一步的检验。在控制了内生性、噪音等因素影响之后,实证结果显示机构投资者交易确实增加了股价中的公司特有信息含量,提高了市场的效率。本文加深了对我国资本市场中机构投资者的理解和认识,从更直接的角度验证了引入机构投资者对市场的作用,另一方面也在一定程度上说明监管者正确导向了机构投资者的行为。
- 侯宇叶冬艳
- 关键词：机构投资者
- 交易披露、学习与交易协同
- 2022年
- 本文分析了知情投资者是如何通过交易披露而相互学习的。我们发现,交易披露总是能提高市场效率,但它对知情投资者利润的影响是不确定的。当知情投资者拥有高度互补的信息时,披露会促使他们协同交易,从而获得更高的预期利润。更重要的是,当存在交易披露时,一个拥有非常不精确信息的知情投资者会更加喜欢竞争,并且比他作为唯一知情者时所获得的利润更多,因为相比市场上的做市商和流动性投资者,他能从其他知情投资者那里学到更多的东西。在信息获取是内生的情况下,可能存在羊群效应。
- 曹辉宁马援叶冬艳
- 关键词：交易披露羊群效应
- 美国国债收益率曲线倒挂持续:“狼来了”还是“狼”来了
- 2019年
- 美国长期和短期国债收益率的差值,特别是10年期与3个月期国债的利差,对于美国经济周期具有较强的预测作用。2019年5月下旬至6月中旬,美国国债收益率曲线出现持续倒挂。本文回顾了历史上美国国债收益率倒挂与经济衰退的关系,分析了二者之间的传导途径,并认为美国经济增速放缓和衰退的风险正在增加。
- 欧阳辉叶冬艳
- 关键词：美国国债收益率曲线公司债
- 机构投资者、知情人交易和市场效率——来自中国资本市场的实证证据
- 2001年之后,我国机构投资者正经历着一个快速发展的时期。针对之前屡屡发生的违规行为,机构投资者在我国资本市场发展过程中究竟扮演了什么样的角色目前还存在很大的争议。Grossman与Stiglitz（1980）等研究表明...
- 侯宇叶冬艳
- 关键词：机构投资者
- 文献传递
- 中美股市的悖论
- 2018年
- 人们经常说,“股市是实体经济的晴雨表,股市表现的强弱反映了实体经济的好坏.”这个观点有其成立的依据.当一个国家经济快速增长时,公司盈利会持续增长,股票市场也应表现很好.因此,我们自然而然地认为,中国经济长时间快速发展,股票市场也应该是一路上涨.
- 叶冬艳欧阳辉
- 关键词：股市悖论实体经济股票市场
