曾燕
- 作品数：50 被引量：290H指数：12
- 供职机构：中山大学岭南学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金广东省自然科学基金教育部人文社会科学研究基金更多>>
- 相关领域：经济管理理学社会学自动化与计算机技术更多>>
- 基于均值-AS模型的资产配置被引量：9
- 2016年
- AS指标是诺贝尔经济学奖得主Aumann与其合作者Serrano近期基于不确定条件下的选择理论提出的新的风险度量指标,具有诸多优点,被学者们广泛关注.本文基于均值-AS模型研究了正态分布和一般分布下的资产配置问题.在正态分布下,得到了组合边界的解析式,深入探讨了组合边界的特征.在一般分布下,将AS指标的矩估计式嵌入均值-AS模型,实现了风险估计与投资组合优化同步进行.在较弱的条件下,证明了均值-AS模型是凸优化问题,可基于迭代思想设计算法得到模型的数值解.蒙特卡洛模拟结果表明该模型和算法准确有效.最后,基于中国A股市场数据给出了实例分析.
- 曾燕黄金波
- 关键词：矩估计
- R&D企业最优技术投资与分红策略研究被引量：2
- 2019年
- 本文研究了存在新技术项目时R&D企业的最优技术投资与分红策略.假定企业流动资金变化由对偶风险模型描述,企业破产时存在清算价值,目标是最大化破产前的累计红利现值与清算价值现值之和.运用混合奇异控制-最优停时方法,当企业的每笔收益服从指数分布时本文得到R&D企业的最优投资与分红策略及最优值函数的解析表达式.最后,我们分析了模型参数对企业最优投资与分红策略的影响,并用效用无偏差理论分析了新技术项目的价值.
- 陈树敏曾燕谷爱玲
- 关键词：分红策略对偶模型随机控制
- 反收购强度与公司控制权防御被引量：2
- 2020年
- 本文构建理论模型分析了反收购强度对公司控制权防御的影响与最优反收购强度的选择,并将大股东掏空行为纳入分析框架.首先,在三种不同的反收购决策权归属的情况下,分别考察目标公司的中小股东,代表大股东利益的管理层以及潜在主并企业的三方博弈行为.其次,构建了反收购强度如何影响公司控制权防御的理论模型.最后进行了数值分析,综合阐述了反收购强度对潜在主并企业的出价及目标公司并购概率的影响.主要研究结果表明:1)除开传统文献中提出的谈判收益假说与管理层堑壕假说,反收购条款的控制权防御作用同时也受到目标公司反收购决策主体的影响.2)在三种不同的反收购决策权归属的情况下,主并企业的最优出价均随着反收购强度增加而升高,且随着大股东持股比例增高,最优出价也将会进一步提升.3)反收购强度和反收购决策权的归属是影响并购概率的两种重要因素,当明确反收购归属权时,并购概率随着反收购强度的加强而下降;当目标公司改变反收购归属权时,即使反收购强度增大,并购概率也可能会上升.
- 许金花曾燕康俊卿
- 关键词：反收购决策权
- 中国上市公司解禁与业绩说明会语调操纵被引量：2
- 2023年
- 管理层在上市公司业绩说明会中的语调因具有实时性和互动性,难以事先完全准备,因此被证明具有预测未来业绩的信息增量,从而会引起显著的市场反应.本文选取上市公司限售股解禁事件,研究业绩说明会中是否会因限售股股东的重大得利驱动产生管理层语调操纵现象,并创新性地探究了业绩说明会管理层语调操纵的时机、诱因、目的和效果:1)时机:在控制了公司业绩表现的基础上,解禁前最近一次举办的业绩说明会相比于其它时期的业绩说明会,管理层语调显著更加积极;2)诱因:解禁前业绩说明会的异常语调与限售股股东减持动机显著正相关;3)目的:解禁前业绩说明会的异常语调与公司未来业绩无关,说明异常语调无信息增量,管理层企图通过过分积极的语调来误导市场;4)效果:市场对解禁前业绩说明会的异常语调反应平平.上述结果表明,当涉及重大相关利益时,例如限售股解禁事件发生时,即便是实时互动性强的业绩说明会,也会出现管理层语调操纵现象.然而,由于投资者的理性预期,解禁前的管理层语调操纵并不能达到误导市场的目的,这也说明了中国金融市场具有一定的有效性.
- 黄晓迪曾燕戴芸汪寿阳
- 关键词：业绩预测
- 隐Markov 机制转移与随机时间水平下的多期资产配置*
- 2014年
- 在状态部分可观测的金融市场中,研究了投资活动终止时间不确定的多阶段均值-方差投资组合选择问题。假定市场存在有限个不可观测状态,利用离散时间时变隐Markov链描述不可观测状态的变化过程;无风险资产在各个阶段的收益率依赖于可观测市场状态;风险资产在各阶段的收益率同时依赖于可观测和不可观测市场状态。通过构造充分统计量,部分信息下的投资组合选择问题等价地转化为了完全信息下的优化问题。再利用动态规划方法和拉格朗日对偶原理,得到了最优资产组合策略和有效边界的解析表达式。
- 张玲曾燕
- 关键词：拉格朗日方法
- 股权众筹投融资方的最优策略分析被引量：13
- 2017年
- 分析了股权众筹融资方和投资方的最优策略.依据股权众筹的流程,构建了股权众筹过程中投融资方利益博弈的3阶段模型,并在同时满足融资方与投资方预期收益最大化的条件下,求解了相应的最优化问题并给出了投融资方最优策略的解析式.研究结果表明,在参数满足一定条件时,股权众筹投融资方均存在最优策略,且最优策略受边际收益、项目成功概率、预期回报率等因素的影响.
- 曾燕梁思莹田凤平魏嘉伟
- 关键词：多方博弈
- 保险公司最优时间一致性投资与再保险策略研究
- 本报告在博弈论框架与均值-方差准则下研究了保险公司的最优投资与再保险问题，以得到相应的时间一致性策略.第1章是引言.第2章分析了Heston随机波动率模型下的最优时间一致性投资与再保险策略.第3章研究了跳跃扩散模型下的最...
- 曾燕
- 关键词：博弈论价格机制
- 基于价格调整的长寿风险自然对冲策略被引量：3
- 2015年
- 在长寿风险对冲框架下,通过引入外生的产品价格,构建了基于价格调整的自然对冲模型。首先运用最优化理论得到了模型最优产品配比的解析式,然后在实际的销售配比与模型的最优配比相等的约束下,推导出了寿险产品和年金产品的最优定价。该定价能够使得模型的最优配比真正被实现,即销售的配比刚好是使产品组合长寿风险最小化的最优配比。最后通过数值算例,阐述了基于价格调整的自然对冲策略的效果,并进一步分析了利率、承保年龄、性别等因素对自然对冲策略的影响。
- 曾燕曾庆邹康志林
- 关键词：长寿风险
- 一类切换系统的稳定性与鲁棒稳定性
- 2008年
- 在本文中,首先我们利用切换频率研究了由稳定子系统组成的切换系统的稳定性;然后在对规范切换系统的稳定性研究的基础上,研究了由稳定子系统组成的相似规范切换系统、正定相似规范切换系统的稳定性。进一步,研究了子系统带有非线性扰动项的正定相似规范切换系统的鲁棒稳定性。
- 孙太任李亮亮曾燕
- 关键词：切换线性系统切换频率
- 基于时间不一致性偏好与扩散模型的最优分红策略
- 李仲飞陈树敏曾燕
- 关键词：分红时间偏好HAMILTON-JACOBI-BELLMAN方程
