刘京军
- 作品数：40 被引量：655H指数：12
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- 相关领域：经济管理文化科学社会学自动化与计算机技术更多>>
- 基于相对VaR的最优套期保值比率研究
- 2009年
- 通常的套期保值研究以套期保值的资产组合的方差最小化得到的，本文在VaR的理论框架下得到基于相对VaR的最优套期保值比率的解析表达式，通过双变量Garch（1，1）模型建立境内银行闻人民币远期以及境外人民币远期（NDF）和即期汇市场的实证模型，比较两市场在相对VaR下与最小方差套期比率下的套期保值效率，发现相对VaR下的套期保值效率更优，同时境内远期市场的套期保值效率更优。
- 卢福坤刘京军
- 关键词：套期保值远期
- 传染的资金：基于网络结构的基金资金流量及业绩影响研究被引量：78
- 2016年
- 资本市场的传染性是金融市场关注的重要问题之一。本文通过建立基金网络、利用空间计量方法考察了基金资金流量的网络溢出效应以及对基金业绩的影响。具体而言，以2005～2014年中国开放式基金数据为样本，通过基金重仓持股数据建立基金网络，借助于空间计量模型检验了基金网络之间的资金流量溢出效应。结果显示：基于基金网络，基金之间的资金流量具有显著的溢出效应，基金网络带来的资金流量与基金的超额收益率显著正相关，零成本组合交易策略的年超额收益率达到6％。这些发现意味着，基金网络结构对基金的资金流量具有重要影响，同时也可以给基金带来显著的业绩增长。结果表明，基于重仓持股的网络结构促进了机构行为的一致性，本文的研究有助于对机构羊群行为的理解，也有利于加深对资本市场的认识。
- 刘京军苏楚林
- 关键词：机构投资者
- 基于相对VaR的最优套期保值比率研究
- 通常的套期保值研究以套期保值的资产组合的方差最小化得到的,本文在VaR的理论框架下得到基于相对VaR的最优套期保值比率的解析表达式,通过双变量Garch(1,1)模型建立境内银行间人民币远期以及境外人民币远期(NDF)和...
- 刘京军
- 关键词：套期保值远期
- 文献传递
- 数据挖掘技术和信用风险管理被引量：3
- 2007年
- 刘京军
- 关键词：数据挖掘技术信用风险管理人工智能建模方法统计分析客户关系
- 土地出让与银行信贷配置——兼论实体经济为何融资难被引量：8
- 2016年
- 以中国2001—2009年地级市为样本,考察地方政府土地出让对银行信贷配置的影响。实证分析结果发现:地方政府出让土地越多,地方工业贷款占比越少;在地方经济发展严重依赖房地产开发以及城镇化率较高的地区,土地出让对工业贷款的挤出更明显。还考察了货币政策的影响,发现以上负向关系并不是货币政策紧缩下才如此,即使信贷宽松,土地出让也会加重缺乏抵押物或者抵押物价值低的行业遭受的资金挤压。背后的机制是:与土地相关的房地产企业和地方政府融资平台具备更高的盈利能力,以地融资成为地方政府和房地产企业的一致选择,市场化的银行在信贷资金配置上选择跟随态度,由此挤压了银行对工业企业的贷款。由此揭示了中国地方政府依赖土地发展经济的发展模式和经济结构加重了实体经济的融资难度。一味地强调金融结构的调整可能并不能改变现状,改变"以地融资"的经济发展模式,才有可能调整经济结构,改变资金的配置,从而更好地为实体经济发展服务。
- 刘京军张莉徐现祥
- 关键词：土地出让信贷配置挤出效应
- 不确定性与中国出口增长被引量：79
- 2017年
- 本文针对近期中国出口波动幅度增加以及国际金融危机以来贸易出现"过度反应"的事实,利用中国对59个主要贸易伙伴的出口数据以及出口目标国的宏观经济变量,研究了外部不确定性与中国出口波动的数量关系和因果关系。研究发现:(1)从数量关系上来看,不确定性和外部冲击会对中国出口产生负面影响,而且这个影响的量级在短期内要远远大于传统上所考虑的供给、需求以及汇率因素所产生的影响;(2)使用灾难数据作为工具变量的两阶段最小二乘法估计表明,不确定性与中国出口增长存在着稳定的负向因果关系;(3)不确定性冲击对中国出口的影响具有异质性特征。这些发现意味着营造一个稳定有序的经济环境应该成为政策制定者的首要之选,而企业要着力对未来的需求形成科学有效的预判,以期对冲不确定性对出口增长的影响。
- 鲁晓东刘京军
- 关键词：不确定性灾难
- 中国股票市场存在特质波动率之谜吗?——基于分位数回归模型的实证分析被引量：12
- 2018年
- 选取我国沪深A股所有股票作为研究对象,采用OLS回归残差标准差提取和GARCH(1,1)加权平均等两种方法估计特质波动率,并利用Fama-MacBeth横截面回归法和分位数回归法对特质风险与股票预期回报之间的相关关系进行了实证研究.发现:OLS回归结果表明我国股票市场的特质波动率与股票预期回报之间呈现负相关关系,但在统计上不显著;分位数回归则表明我国股票市场的特质波动率风险与股票预期回报之间的关系是随着分位水平的变化而变化的,特质风险在低分位水平下与股票预期回报呈显著负相关关系,而在高分位水平下则与股票预期回报之间呈显著正相关关系.
- 熊和平刘京军杨伊君周靖明
- 关键词：特质波动率股票横截面收益分位数回归
- 信息传导与市场整合——基于商品期货上市的准自然实验被引量：4
- 2022年
- 从制度设计上打破市场分割、促进市场整合,对提高市场效率、促进经济有序健康发展具有重要意义。本文以商品期货上市作为准自然实验,构建双重差分模型,实证检验了商品期货上市交易对现货商品市场价格整合的影响。研究发现,现货商品市场价格整合程度在相应商品期货上市后显著提升,这是因为商品期货上市显著地促进了价格信息在全国范围内的传导,且这种提升效应主要体现在价格信息传导比较顺畅的地区。此外,商品期货上市提高了现货商品市场价格同步性,缓解了现货商品价格信息滞后程度,降低了现货商品交易成本。进一步研究发现,商品期货市场的交易信息质量越高,越有利于提高现货商品市场的整合程度。本研究为当前我国建设全国统一大市场提供了一定参考。
- 刘京军张健
- 关键词：商品期货信息传导现货市场
- 上市公司陷入财务困境可能性研究被引量：29
- 2006年
- 目前关于财务及困境的研究大多局限于基于界面数据的静态计量和统计模型,如多元判别分析、Logit模型,忽视了公司的财务状态是不断变化的事实。为完整刻画财务比率和未观测变量对财务困境的影响,本文通过建立一般化的面板数据模型来研究上市公司陷入财务困境的情形。通过面板数据模型研究,获得了加速或减缓公司陷入财务困境的财务因子,并且通过边际分析,得到财务因子对财务状态的影响程度。
- 刘京军秦宛顺
- 关键词：面板数据模型二元选择模型
- ST制度能否作为一种选择机制吗?被引量：7
- 2006年
- 究竟是什么决定了ST公司的命运?本文利用顺序Logit回归模型,对142家ST企业的三种不同命运(恢复正常、仍然ST和停牌)进行了研究。公司在ST时期内的经营绩效、资本结构以及公司治理等方面解释这些因素对ST公司命运的影响。研究结果发现,公司的经营绩效以及债务结构对ST公司生存与否具有显著影响,而资本大小以及社会法人持股比例并没有显著影响。结论表明,ST制度有助于财务健全以及经营良好的企业生存,ST期间在财务结构以及经营绩效得到改善的企业可以重新成为正常类公司。
- 刘京军
