- 在不同市场态势下证券系统性风险实证研究被引量：5
- 2002年
- 本文以实证的方法考察了不同市场态势下证券系统性风险度量指标β值的表现,揭示了绩优股和绩差股以及业绩普通股票在不同市场态势下β值的差别,并做了相应分析;又通过实证得出了在不同的市场态势下证券组合β值的稳定性要比单个证券β值的稳定性强,且证券组合中证券种类越多,稳定性越好;最后分别在牛市、熊市和不区分市场态势三种情况下检验了系统性风险与收益之间的线性关系,即CAPM在我国证券市场上的有效性,指出了区分市场态势的重要性。
- 侯永建周浩
- 关键词：实证研究牛市熊市资本资产定价模型绩优股绩差股
- 股票市场的信息生产及其对公司投资的影响——理论与实证分析
- 本文主要是研究在信息不对称，信息尤其是前瞻性信息的获得存在较高成本的情况下，股票市场的信息生产及其对公司投资、资源配置的影响。
有效市场理论(EMH)假设不存在信息不对称，信息的获得都是无成本的。在这些假设下，...
- 侯永建
- 关键词：股票市场
- 抵押担保、置信威胁与融资选择被引量：2
- 2005年
- 我国由于法律环境不完善、信用情况较差等原因形成了大量的银行不良资产。为降低不良资产比率,目前抵押担保在我国商业银行贷款中被普遍地使用。本文构建了拥有不同抵押担保品和自有资本的微观融资主体的借贷模型,通过分析借款者和贷款者的最优选择,推导得出了不同类型企业的最优融资模式,并指出银行为了切实降低不良贷款比率,不能只把抵押担保作为一种贷款前的风险甄别机制,作为借款人违约后弥补贷款损失的补救手段,更重要的是要在监管过程中利用抵押担保对借款人实行置信的威胁,以迫使其努力经营,从而实现有效的监管。文章最后结合模型对我国融资现状作了一些分析并相应提出了几点政策建议。
- 张卫国侯永建
- 关键词：抵押担保融资选择
- 论超强有效市场被引量：1
- 2004年
- 考虑到信息不对称、信息尤其是前瞻性信息的获得需要花费较高成本等因素,本文认为即使市场实现了强式有效,也不意味着经济效率就必然会实现。鉴于此,文中放松了有效市场理论的假设,考虑了前瞻性信息生产的不确定性,提出了超强有效市场的概念,并构造了一个超强有效均衡的模型。本文指出只有存在充分有效的激励和约束机制,使得投资者和经理都能努力生产关于公司潜在投资项目的前瞻性信息,并且经理会对股价传递的信息做出积极的反应时,股票市场才会真正在实现信息效率的同时充分发挥优化资源配置的功能。
- 侯永建
- 关键词：有效市场理论信息效率经济效率
- 外汇市场的分形分析被引量：13
- 2002年
- 首先分析了外汇市场的 EMH,指出了其线性范式与现实市场状况并不相符 ;然后通过实证 ,指出了外汇汇率变化不服从正态分析 ,而是服从分形分布 ;最后运用 R/ S方法对外汇变化进行了分形分析 ,得出汇率变化遵循有偏的随机游走 ,呈现出状态持续性 ,对外汇市场风险的度量提出了一些新的看法 ,并提出了几点政策建议。
- 侯永建
- 关键词：汇率外汇市场
- 外汇市场的有效性假设和分形市场分析被引量：6
- 2002年
- 外汇市场有效性假设EMH的线性范式与现实市场状况并不相符。实证分析表明,外汇汇率变化不服从正态分布,而是服从分形分布;运用R/S方法对汇率变化进行分形分析后得出,外汇汇率变化不是一个随机游走的过程,而是一个有偏的随机过程,汇率价格之间不是相互独立的,而是具有状态持续性的,汇率价格的变动具有周期性。中央银行在干预外汇市场时,应考虑外汇汇率变化的“长期记忆”效应并采取相应措施,同时对微观结构主体在汇率波动中的作用加以重视。
- 侯永建周浩曹兴华
- 关键词：外汇市场有效市场假设分形市场假说汇率中央银行
- 证券市场的随机过程方法预测被引量：11
- 2003年
- 我国2001年7月份以来沪深两市股指大跌,股市波动幅度较大多受各种不规范因素影响,其随机性更强。引入股票市场的随机模型——马尔可夫过程模型,试图探寻我国上海股票市场行情转移的规律,并对上证综合指数的走势进行了中短期和长期的预测。
- 侯永建周浩
- 关键词：证券市场股指预测马尔可夫过程
- 行为金融及其在我国证券市场的应用
- 对于中国这样一个素有'政策市'之称,投资者中个人投资者占绝大多数比重,有着较高换手率和市盈率,且信息严重不对称的新兴股票市场,用基于投资者完全理性和有效市场假设的主流金融理论去研究并不是很合适.而行为金融理论则为我们提供...
- 侯永建
- 关键词：有效市场假设市场异象行为金融
- 文献传递
- 股票市场的信息生产及其对公司投资的影响
- 本文主要是研究在信息不对称，信息尤其是前瞻性信息的获得存在较高成本的情况下，股票市场的信息生产及其对公司投资、资源配置的影响。 有效市场理论(EMH)假设不存在信息不对称，信息的获得都是无成本的。在这些假设下，有效市场的...
- 侯永建
- 关键词：信息生产
- 文献传递
- 在不同市场态势下证券系统性风险实证研究被引量：4
- 2002年
- 本文通过实证研究的方法考察了不同市场态势下证券系统性风险度量指标 β值的表现 ,揭示了绩优股和绩差股以及业绩普通股票在不同市场态势下 β值的差别 ,并做了相应分析 ;又通过实证研究得出了在不同的市场态势下证券组合 β值的稳定性要比单个证券 β值的稳定性强 ,且证券组合中证券种类越多 ,稳定性越好 ;最后分别在牛市、熊市和不区分市场态势三种情况下检验了系统风险与收益之间的线性关系 ,即CAPM在我国证券市场上的有效性 ,指出了区分市场态势的重要性。
- 侯永建
- 关键词：实证研究资本资产定价模型股票市场
