郭思永
- 作品数：20 被引量：333H指数：9
- 供职机构：上海立信会计学院会计与财务学院更多>>
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- 定向增长缘何演变成大股东获取控制权收益的工具？——基于驰宏锌锗案例的研究被引量：1
- 2013年
- 以驰宏锌锗面向大股东定向增发为案例，对大股东控制下的上市公司将股改与定向增发捆绑于一起的真正原因进行剖析，结果显示：大股东通过将股改和定向增发捆绑于一起来操纵定向增发发行价格和利用低质资产认购股份，巩固了其在上市公司的控制权地位，获取了控制权收益，从而使得中小股东的利益受损。另外，作为市场运行机制规则制定者的政府所设计的非公开发行制度存在的缺陷致使大股东利用对上市公司的控制权，方便地通过定向增发这一关联交易“谋求”到了自身利益的最大化，侵害了小股东的利益，加剧了大股东和小股东之间的代理冲突。
- 郭思永张鸣
- 关键词：大股东定向增发控制权收益资产注入
- 企业合并中的盈余管理问题探析被引量：1
- 2011年
- 企业管理层作为理性个体,往往利用企业合并来进行盈余管理。本文分别从同一控制下企业合并、调整合并报表范围、利润分配等几个方面剖析了企业可能采取的盈余管理方式,并提出相关完善建议。
- 郭思永
- 关键词：企业合并盈余管理合并报表范围企业管理层利润分配
- 制度安排、非公开发行股票和大股东自交易
- 本文以2005—2007年股权分置改革后进行定向增发的上市公司为研究对象，首先从比较法的角度对中国和西方成熟国家(主要指美国)非公开发行制度进行比较和评价，并以中国资本市场全流通环境为制度背景，在回顾现有文献基础之上，构...
- 郭思永
- 关键词：证券融资股权分置改革财富转移非公开发行股票
- 目标公司股权结构对敌意收购的影响——中信证券收购广发证券的案例研究被引量：6
- 2005年
- 兼并、收购、接管(敌意收购)和买断,是公司控制权市场常见的几种表现形式。本文通过中信证券收购广发证券的案例研究,从敌意收购的过程、动因、反收购措施及市场反应的角度对其进行了分析,并指出目标公司的股权集中度、交叉持股、非上市公司特征等股权结构方面对敌意收购的影响。
- 郭思永张人骥
- 关键词：敌意收购交叉持股股权结构
- 大股东控制下的定向增发和财富转移——来自中国上市公司的经验证据被引量：189
- 2009年
- 本文考察了大股东控制下的上市公司定向增发折价及其价值影响,以探求定向增发是否是上市公司的控股大股东进行财富转移的一种工具。研究发现:大股东的机会主义行为动机是影响上市公司进行定向增发的重要因素,上市公司定向增发的折价水平和大股东认购比例共同决定了大股东是否从上市公司转移财富及其转移财富的多寡。本文结论对投资者投资决策,政府部门进一步完善定向增发监管政策有一定的借鉴意义。
- 张鸣郭思永
- 关键词：定向增发财富转移折价
- 关联交易、公司治理与企业绩效被引量：9
- 2008年
- 首先,在分析我国制度环境的基础上,提出了关联交易的两种竞争性观点;然后,以沪深两市制造业上市公司为研究样本,实证考察了关联方对上市公司三种资金占用方式及上市公司绩效的影响,实证结果发现,非正常的资金占用显著影响着上市公司的经营业绩;最后,考虑到公司治理各种机制的相互关联作用,进一步分析了其对上市公司关联交易行为的影响。
- 郭思永
- 关键词：关联交易企业绩效公司治理
- 缘何大股东会认购定向增发股份?被引量：9
- 2013年
- 本文以2006-2010年上市公司定向增发为研究样本,系统考察了大股东参与定向增发的动因及市场影响。实证结果表明:上市公司未来增长前景越好,大股东认购比例越高;市场对大股东参与定向增发的行为能够作出解读,对于大股东认购比例高的公司,市场正向反应越大。但定向增发这种歧视性的融资交易行为稀释了上市公司中小股东权益,侵害了公众投资者利益。本研究不仅有助于理解在股权集中之下不同利益主体的融资交易行为,还对未来市场的监管和市场有效投资决策提供了有益的思路。
- 郭思永
- 关键词：定向增发大股东财富转移
- 高管薪酬利益驱动下的企业并购——来自中国上市公司的经验证据被引量：65
- 2007年
- 并购是企业最为重要的一项资源配置战略，而实施这项战略计划的决策权一般掌控在公司高管手中，因此，研究并购中高管人员的行为动机具有重要意义。文章以2002～2004年发生并购的中国上市公司为样本，研究了并购中企业高管人员的自身利益变化。经验证据表明，企业高管人员有很强的动机通过企业并购这种方式增加自己的薪酬和控制权收益，研究后还发现，当企业高管人员处于临近退休时，这种动机会更加强烈。同时发现，由于制度刚性的存在，企业高管人员会借助并购，并通过并购后公司资产规模的扩大、雇佣员工人数的增加等因素增加自己的薪酬，而且薪酬变化呈现出明显的地区性差异。这项研究结果对公司治理中企业高管人员的薪酬契约设计亦有一定的借鉴意义。
- 张鸣郭思永
- 关键词：并购高管薪酬
- 信息披露、流动性约束与投资者保护——一个监管制度的理论分析框架被引量：4
- 2015年
- 基于投资者保护制度的分析,本文构建监管模型提出一个投资者保护的理论分析框架。信息披露和流动性约束都是维护证券市场健康运行、保护中小投资者利益的重要方式,而政府监管部门出台的制度安排应该依据制度环境在信息披露成本和流动性约束成本之间权衡。不同国家,或者同一国家的不同时期,由于政治、经济和法律环境的差异,信息披露成本和流动性约束成本之间的替代成本并不一样,导致制度安排的可能性边界存在差异。同时,制度可能性边界的位置还受到该国投资者保护程度的影响。
- 郭思永李佳瑜李淑一
- 关键词：信息披露投资者保护政府监管
- 定向增发缘何演变成大股东获取控制权收益的工具?——基于驰宏锌锗案例的研究被引量：6
- 2013年
- 以驰宏锌锗面向大股东定向增发为案例,对大股东控制下的上市公司将股改与定向增发捆绑于一起的真正原因进行剖析,结果显示:大股东通过将股改和定向增发捆绑于一起来操纵定向增发发行价格和利用低质资产认购股份,巩固了其在上市公司的控制权地位,获取了控制权收益,从而使得中小股东的利益受损。另外,作为市场运行机制规则制定者的政府所设计的非公开发行制度存在的缺陷致使大股东利用对上市公司的控制权,方便地通过定向增发这一关联交易"谋求"到了自身利益的最大化,侵害了小股东的利益,加剧了大股东和小股东之间的代理冲突。
- 郭思永张鸣
- 关键词：大股东定向增发控制权收益资产注入
