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我国创业板上市公司中风险投资的介入与退出动机研究被引量：21: 2012年; 迄今为止,风险投资(简称VC)在创业企业中的作用问题一直备受争议,国外学术界有两种截然不同的看法:一是"认证监督";二是"追求声誉"。本文通过收集我国创业板上市公司2009年10月～2011年12月的有关数据,运用实证分析方法探讨VC在我国创业企业中的作用与动机。研究结果表明,总体上VC介入创业板上市公司的主要目的并非是发挥认证监督作用,而是注重追求声誉,且强烈追逐声誉的动机实质上是"追逐利润"。本文研究的主要结论是:(1)有VC介入的上市公司其上市首日折价率显著高于没有VC介入的上市公司,可见VC在创业企业中注重"追求声誉";(2)通过减持,VC收益颇丰,获得了显著的正超额收益率和累计超额收益率;(3)VC减持之后,上市公司的创利和创现能力都显著下降,表明VC择机退出且并未发挥其强化公司治理的认证监督与提升公司价值的作用。总之,本文发现了我国VC的作用有别于国外的研究结论,在我国创业板上市公司的发展中,VC在介入时旨在"追求声誉",在退出时旨在"追逐利益",不仅赢得了"成功上市的神话",也获得了"高额的收益",可谓"名利双收",但却忽略了对上市公司的监督和治理,给投资者造成重大损失。; 吴翠凤吴世农刘威; 关键词：风险投资 IPO 创业板

风险资本介入会提高企业的经营绩效吗?1基于中国创业板上市公司的证据被引量：16: 2016年; 以2009年10月至2013年6月中国创业板上市公司作为研究对象,考察风险资本介入对企业长短期经营绩效的影响效果和影响机理,以及风险资本的哪些特征会影响其对企业经营绩效作用的发挥.实证结果发现:1)风险资本的介入确实提高了企业的经营绩效,但这种提升作用只在短期内存在.2)风险资本介入后,企业短期经营绩效的提升主要来自息税前利润率的提升,而不是企业总资产周转率的提升;而企业息税前利润率和总资产周转率的双双下降则导致了企业长期经营绩效的下降.3)首次介入企业的风险资本数量越多,风险资本的经验越丰富,则风险资本对企业短期经营绩效的提升作用越显著.本文的研究结果表明,风险资本介入仅仅为企业带来了资金方面的支持,提升了企业短期的经营绩效,但风险资本并未给企业带来更多可持续增长方面的增值服务.; 吴育辉吴翠凤吴世农; 关键词：风险资本企业绩效创业板

国有上市公司经营者经营业绩的评价指标及其评价方法研究被引量：4: 2006年; 在所有权与经营权分离的市场经济条件下,完善经营者的激励———约束机制,使经营者的个人目标最小程度的偏离企业股东的目标成为各个企业不断探索的领域之一,是股权分置改革后,国有上市公司特别需要注意的一个问题。本文以卡普兰和诺顿的平衡计分卡思想为基础,引进二维判断法模型来对经营者的经营业绩进行考核。在经营者的业绩周期内对其业绩进行横向的和纵向的考核,综合的、全面的衡量一个经营者的业绩。; 吴翠凤曾繁英; 关键词：经营者平衡计分卡

风险投资介入创业企业偏好及其方式研究——基于中国创业板上市公司的经验数据被引量：34: 2014年; 本文以2009年10月30日至2013年12月31日在创业板上市的355家公司为研究对象,研究了风险投资介入中国创业企业的偏好及其方式问题,研究结论如下:(1)在投资偏好上,当风险投资距离创业企业很近,或创业企业有财务性竞争优势时,即拥有负债不付息与负债赚息的盈利模式时,风险投资介入创业企业的可能性更大;(2)在联盟介入方式上,当风险投资距离创业企业较近,或当风险投资距离创业企业较近又同时拥有创业板IPO的经验时,或当风险投资与承销商是母子公司或财务顾问等利益关系时,风险投资单独投资的可能性更大;(3)在同一风险投资重复介入方式上,当风险投资介入后创业企业上市所需时间越长,或当风险投资距离创业企业较远,或当风险投资越成熟,同一风险投资再次介入的可能性越大;(4)在不同风险投资分批介入方式上,后期介入的风险投资更年轻,但介入价格更高、投资额更大、持股比例更低,说明年轻的风险投资通常不轻易做"第一个吃螃蟹的人",而更多地搭载成熟风险投资的"顺风车"来分享投资收益,但同时付出的代价也比前期介入风险投资的要高。; 吴翠凤吴世农刘威; 关键词：风险投资投资偏好介入方式创业板

网络舆论压力对高管高薪酬的抑制作用研究被引量：4: 2013年; 本文搜集2008—2010年东方财富网股吧的数据,构建了公司网络关注度,高管网络关注度和高管薪酬的网络负面评论三个层次的指标作为网络舆论的度量,并据此研究了网络舆论对于公司高管薪酬的作用。研究发现:(1)网络"股吧"中的中小投资者对于高管薪酬相当关注;(2)网络"股吧"的中小投资者对公司和高管的关注以及关于高管薪酬的负面评论会对高管薪酬产生抑制作用;(3)与传统舆论相比,网络舆论对高管薪酬的影响范围更为广泛。; 杨晶吴翠凤; 关键词：互联网高管薪酬

中小企业内部控制成本的委托代理分析被引量：1: 2006年; 在我国约有95%以上的企业是属于中小企业,中小企业在我国国民经济中的重要性不言而喻。分析中小企业的内部控制具有十分重要的意义。本文简要分析了目前造成中小企业内部控制成本高的一些现状,结合委托代理模型,在成本效益原则的基础上,提出了减少中小企业内部控制成本的一些建议。; 吴翠凤曾繁英; 关键词：内部控制成本委托代理

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吴翠凤