吴育辉
- 作品数：54 被引量：2,232H指数：23
- 供职机构：厦门大学管理学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金中央高校基本科研业务费专项资金福建省自然科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理环境科学与工程文化科学政治法律更多>>
- 机构投资者持股与中国上市公司现金股利政策被引量：45
- 2012年
- 本文基于上市公司现金股利政策的视角,深入考察机构投资者的监督治理效应、投资行为偏好,以及不同类型的机构投资者之间是否存在异质性。以中国A股上市公司为样本,实证发现:(1)机构投资者持股比例较高的上市公司具有显著更高的现金股利支付意愿和支付水平,表明机构投资者对上市公司现金股利政策发挥了积极的监督效应;(2)高派现上市公司吸引了更高的机构投资者持股比例,显示机构投资者将现金股利视为其构建投资组合的关键要素,遵循了"谨慎人规则";(3)不同类型的机构投资者在现金股利的监督效应、股利偏好方面并没有呈现出明显的异质性,揭示着我国各类机构投资者可能存在趋同的投资风格;(4)我国机构投资者倾向于将现金股利政策视为上市公司传递的一种"信号"而非解决传统代理冲突的治理机制。
- 魏志华吴育辉李常青
- 关键词：机构投资者现金股利公司治理
- 现金分红:掏空或抑制掏空?
- 中国上市公司的现金分红能否抑制大股东掏空行为，或者现金分红本身就是大股东掏空行为的一种表现形式，在学术界一直争论不休。本文以1998－2007年830家中国上市公司作为样本，研究了现金分红与大股东掏空行为以及中小股东利益...
- 吴育辉
- 关键词：现金股利大股东掏空代理问题
- 机会之地:社会流动性与企业生产效率被引量：17
- 2021年
- 畅通有序的社会流动渠道,通过作用于驱动员工努力的激励机制,进而对微观企业产生影响。本文采用中国综合社会调查数据和上市公司数据,考察了社会流动性对企业生产效率的影响。研究发现:地区社会流动性越高,企业的全要素生产率亦越高。上述结论在考虑多种稳健性测试的情况下仍然成立。进一步研究发现,薪酬激励和晋升激励是社会流动性影响企业生产效率的作用渠道。此外,异质性分析的结果显示,社会流动性对企业生产效率的正向影响主要体现在户籍开放度较高、竞争性行业、非国有企业和人力资本质量较高的样本中。最后,本文发现社会流动性通过改善生产效率提高了企业绩效。综上,本文从劳动力激励角度证明了社会流动性对微观企业产出的实际影响,为政府促进"劳动力和人才社会性流动体制机制改革"提供了证据支持。
- 吴育辉张欢于小偶
- 关键词：社会流动性劳动力生产效率
- 定向增发的时机选择、停牌操控与控股股东掏空
- 定向增发是上市公司股权再融资的主要方式之一。本文以2006-2009年305家实施定向增发的上市公司作为样本,首次系统性研究控股股东对上市公司定向增发的时机选择与停牌操控行为及其对增发价格的影响。研究发现:（1）上市公司...
- 吴育辉魏志华吴世农
- 关键词：定向增发公司治理
- 文献传递
- 中国上市公司发行短期融资券的影响因素分析被引量：31
- 2009年
- 自2005年5月中国人民银行发布《短期融资券管理办法》以来,短期融资券已成为中国上市公司短期资本的重要来源之一。本文以2005年5月至2008年2月发行短期融资券的157家上市公司以及157家未发行短期融资券的匹配公司为样本,从财务状况和公司治理两个视角,实证检验我国上市公司发行短期融资券的主要影响因素。结果表明:总体而言,我国发行短期融资券的公司具有较好的财务状况,而在公司治理状况方面并无显著差异;具体来看,当公司规模越大、信用等级越高、财务杠杆越低、经营风险越低时,上市公司选择发行短期融资券进行融资的概率就越高。
- 吴育辉魏志华吴世农
- 关键词：短期融资券财务状况公司治理
- 中小股东积极主义对债券持有人财富的溢出影响——基于网络投票数据的实证研究被引量：10
- 2021年
- 互联网降低了中小股东获取和使用信息的成本,也方便其借助网络进行投票表决。本文借助2008—2018年深交所上市公司的股东大会网络投票数据,基于公司债券持有人视角,理论分析和实证检验了中小股东积极主义的溢出效应。实证结果表明:中小股东主观上基于自身利益的积极主义行为,客观上能够显著增加所在公司的债券持有人财富,即存在正向溢出效应,并且该正向效应在统计和经济意义上均具有高度显著性。在控制内生性影响后,该作用依然存在。进一步探究其内在机理发现,中小股东积极主义通过提升公司业绩和增强财务稳健性,进而增加其所在公司的债券持有人财富。该溢出效应在较差的内部治理环境、投资者学习效应和畅通的外部信息渠道下更为显著。
- 曾爱民吴伟吴育辉
- 关键词：网络投票
- 绿色债券发行的溢出效应、作用机理及绩效研究被引量：46
- 2022年
- 以2009~2019年我国发债企业为样本,本文研究了企业发行绿色债券的行业溢出效应、作用机理以及产生的环境和财务绩效。首先,我们发现,企业发行绿色债券会显著降低同行业其他企业的债券融资成本。其作用机理是发行绿色债券的企业会带动同行业其他企业采取更多有利于环境保护的行动。这些行为得到了市场投资者的认可,从而降低其融资成本。其次,异质性检验显示:生态友好型企业以及非污染型企业会强化这种行业溢出效应。同样,行业领导型企业和密切竞争型企业也会增强绿色债券的溢出效应。最后,本文发现,同行业其他企业采取的绿色环保行为可以提升其环境绩效和财务绩效。本文研究表明,企业发行绿色债券可以产生良好的行业溢出效应,有利于我国实现“碳达峰、碳中和”的目标。
- 吴育辉田亚男陈韫妍徐倩
- 关键词：信用利差
- 金融生态环境、审计意见与债务融资成本被引量：214
- 2012年
- 本文旨在研究金融生态环境、审计意见对于上市公司债务融资成本的影响。以2006—2009年1555家中国A股上市公司为样本,实证发现,良好的金融生态环境有助于上市公司获得较低成本的债务融资,民营上市公司承担了比国有上市公司显著更高的债务融资成本,而金融生态环境的改善有助于降低这种信贷融资成本差异。同时,被出具非标审计意见的上市公司相比获得标准审计意见的上市公司具有显著更高的债务融资成本,并且无论是对国有企业抑或民营企业来说,良好的金融生态环境都有助于增强审计意见的风险揭示功能。研究结果表明,在我国良好的金融生态环境以及外部审计监督有助于增强债务融资的市场化定价,提高信贷资源的配置效率。
- 魏志华王贞洁吴育辉李常青
- 关键词：金融生态环境审计意见债务融资成本公司治理
- 债券发行与现金股利政策——基于中国上市公司的经验证据被引量：16
- 2018年
- 本文以2008—2016年公开发行债券的中国A股上市公司作为研究对象,实证检验了上市公司债券发行与现金股利政策之间的关系。研究结果表明:(1)上市公司在发债前一年显著提高了其现金股利支付水平。(2)上市公司现金股利支付水平的提高显著降低了其债券融资成本,且这种现象在民营企业中尤其显著。(3)进一步研究发现,发行债券的公司支付现金股利所以能够显著降低债券融资成本,一方面是因为现金股利降低了信息不对称,向投资者传递了公司质量信息;另一方面是因为现金股利在一定程度上缓解了代理问题。本文的研究拓展了上市公司在发债期间的财务行为研究,进一步丰富了现金股利政策以及债券融资成本影响因素的实证研究。
- 吴育辉翟玲玲魏志华
- 关键词：债券发行股利政策公司债券
- 信用评级差异与企业关联交易行为
- 2020年
- 本文从融资约束的角度出发,研究上市公司与其第一大股东的主体信用评级差异对集团内部双方关联拆借金额的影响,以考察信用评级在我国上市公司内部资本市场的作用。研究发现,当上市公司和第一大股东都有主体信用评级时,二者的主体信用评级差异越大,关联拆借的金额也就越大;当二者中仅一方有主体信用评级时,资金会从有评级的一方拆出到无评级的另一方,且主体信用评级与关联拆借金额正相关。进一步研究还发现,主体信用评级差异与关联拆借金额的这种正向相关在国有上市公司和西部地区上市公司中更加显著。总体来看,上市公司与其第一大股东之间的主体信用评级差异,为通过关联拆借实现集团内部融资成本最小化提供了条件。本文丰富了企业关联交易的影响因素研究,拓展了信用评级与内部资本市场领域的相关探讨,为我国信用评级行业的发展提供了理论指导。
- 陈齐曾宏吴育辉
- 关键词：信用评级关联交易控股股东内部资本市场
