江萍
- 作品数：15 被引量：530H指数：9
- 供职机构：对外经济贸易大学国际经济贸易学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金国家社会科学基金教育部人文社会科学研究基金更多>>
- 相关领域：经济管理文化科学更多>>
- 自愿还是强制对赌?——基于证监会第109号令的准自然实验被引量：8
- 2019年
- 本文根据证监会2014年《上市公司重大资产重组管理办法》的相关规定,首次将非关联交易的并购对赌事件划分为强制和自愿对赌两个参照组,利用2011—2016年上市公司并购的微观财务数据,采用PSM-DID模型研究对赌协议对收购方并购绩效的影响及"对赌新规"的政策效果。研究发现,并购中引入对赌协议可以显著提高双方的协同效应和并购溢价,但降低了收购方的股东利益。相比强制对赌,自愿对赌平滑了对赌协议对收购方短期绩效的正向作用,自愿不对赌改善了收购方的股东利益。进一步研究发现,"对赌新规"能够提高对赌成功时收购方的长期绩效。本文结果表明,对赌协议的市场化改革有效避免了企业为追求短期收益盲目对赌,更加强调企业的自主选择权。
- 郑忱阳刘超江萍刘园
- 关键词：并购绩效
- 借壳上市、内幕交易与股价异动——基于ST类公司的研究被引量：48
- 2014年
- 本文以ST类公司为样本,研究了借壳上市过程中的内幕交易存在性及其发生机制问题。结果发现:在控制权转让信息正式披露前,ST股票价格和交易量都出现正向异动,并且在停牌前最后交易季度,股东数量相比前季度显著下降,而人均持股比例却显著提高。这意味着在借壳上市过程中普遍存在内幕交易行为。进一步研究发现:证监会针对内幕交易的行政执法越严格,上市公司在敏感信息披露前的停牌越及时,越有助于抑制内幕信息的提前泄露;内幕知情人预期公告复牌后ST股价涨幅越大,内幕交易越严重;相对于国有性质的实际控制人,民营控制人退出ST公司时通过内幕交易寻求补偿的动机更为强烈。
- 邵新建贾中正赵映雪江萍薛熠
- 关键词：借壳上市内幕交易
- 投资者情绪、承销商定价与IPO新股回报率被引量：67
- 2013年
- 在中国式IPO询价发行体制下,承销商没有新股分配权力,而定价市场化改革赋予了其定价权力。面对投资者的过度乐观情绪,承销商的理性选择是利用情绪抬高发行价格,通过收取与融资金额成正比例的承销费用实现其利益最大化。本文利用强制披露的询价机构网下全部报价数据,实证检验了中国式询价制的运作机理,结果发现:在机构报价形成的股票需求曲线上,承销商实际选择在相对高位定价,发行价格显著高于各类报价均值,而承销商声誉能够在一定程度上抑制这种定价拔高行为;定价拔高越大,IPO上市首日收益率越低;IPO上市后的交易价格呈现出显著的下降趋势,定价拔高越大,机构配售新股解禁后的累计异常收益率越低。
- 邵新建薛熠江萍赵映雪郑文才
- 关键词：询价制承销商声誉
- 以债引资:城投债与资金跨地区流动被引量：1
- 2022年
- 关于地方公共债务如何影响经济增长和企业投资等方面的文献较丰富,但鲜有研究深入分析地方公共债务对资金跨地区流动的作用。本文利用2007-2018年地级市层面城投债等数据,使用工具变量和自带内生拐点的动态面板门槛回归模型等方法,实证检验城投债的持续增长对资金跨地区流动的影响。研究发现:城投债发挥了以债引资作用,显著降低了本地投资对本地储蓄的依赖,促进了资金跨地区流动;城投债的引资作用在经济发展水平相对较低的地区更为突出;而且,城投债发行规模一旦超过门槛值,以债引资作用将减弱。结论表明,标准规范、规模适度的城投债是财政金融协同配合、促进区域协调发展的重要推动力。
- 毛捷徐军伟江萍韩瑞雪
- 关键词：融资平台城投债
- 金融科技有助于提高实体经济的投资效率吗?被引量：50
- 2018年
- 金融科技以金融业的科技创新为桥梁,通过改善金融业服务于实体经济企业的效率,提高企业的风险承担能力,最终助力实体经济。利用因子分析法构建金融科技指数,选择2003—2016年除金融业、房地产业外的上市公司样本代表实体经济企业,采用投资效率模型测度企业的投资效率,探讨金融科技对实体经济企业投资效率的影响。研究发现金融科技与实体经济企业投资效率呈"U"型关系,即金融科技在发展初期会降低实体经济企业投资效率,在加以金融监管配合后的后期将有助于实体经济企业投资效率的提高。当前,中国金融科技与企业投资效率的关系处于"U"型的上升阶段,即金融科技助力实体经济投资效率正逐步得以实现。
- 刘园郑忱阳江萍刘超
- 关键词：金融科技实体经济金融监管
- 媒体公关、投资者情绪与证券发行定价被引量：34
- 2015年
- 本文研究了拟上市公司通过专门针对媒体的公关活动影响其证券发行定价的内在机制。结果发现:公司可以通过投入媒体公关费用来增加媒体对于该公司的新闻报道量,这些报道在性质上属于正面的广告宣传,而正面新闻能够显著提高投资者对该公司的关注程度和乐观情绪;乐观情绪越强,则参与证券发行的投资者人数越多,需求量越大,进而导致证券发行价格的上调幅度越大。但是在长期内,当证券交易价格逐渐回归于实际价值时,发行前关注度越高的证券,其长期回报率越低。本文的研究意味着新闻媒体在证券发行中的宣传推介功能与其公司外部治理人的身份存在冲突。
- 邵新建何明燕江萍薛熠廖静池
- 关键词：媒体公关新闻报道投资者关注首次公开发行
- 净值家族同步性、主动投资能力与FOF策略——基于股票型基金的研究
- 2018年
- 本文实证研究了开放式股票型基金净值家族同步性与基金能力（业绩、择时择股）、净值暴跌风险之间的关系,并据此构造了FOF策略。在控制了不同层面的影响因素后,研究发现：基金净值家族同步性越强,其业绩越差,净值暴跌风险越大,这主要是因为其择时能力太差,且择股能力也较差;在基金家族里,净值家族同步性越强的基金,其主动投资能力越差,本文据此构造了FOF策略,可获得9.6%的年超额收益。本文的结论对于基金投资,基金评价,FOF策略构造具有重要借鉴意义。
- 于瑾侯伟相江萍
- 关键词：基金业绩
- 股权集中度和公司绩效关系再研究——来自后股改时代的新证据被引量：4
- 2012年
- 股改带来了中国上市公司治理结构的本质变化。本文选取后股改时代的A股上市公司为研究对象,对股权集中度和公司绩效之间的关系进行了再研究。我们发现,股改后集中持股降低了股东与经理人之间的代理成本以及大、小股东之间的代理成本,即股权集中对公司治理和绩效的"支持效应"大于"掏空效应",因此,股改后股权越集中,公司绩效越好。更重要的是,上市公司投资者保护较差时,股改后股权集中能更大程度地降低大、小股东之间的代理成本,公司价值的提升也会更显著。也就是说,股权集中度与公司绩效之间的关系取决于投资者保护水平。本文为后股改时代对上市公司投资者保护、股权结构和公司绩效的研究,提供了新的视角,并具有一定的政策意义。
- 江萍刘淑娟邵新建
- 关键词：投资者保护股权集中度公司绩效
- 战略联盟、要素流动与企业全要素生产率提升被引量：28
- 2022年
- 企业战略联盟合作对于促进要素流动和优化资源配置具有重要意义。本文从企业间要素流动的视角出发,基于中国上市公司发布的战略合作公告的文本数据,考察战略联盟对企业全要素生产率的影响。研究发现,参与企业间战略联盟合作显著提高了企业全要素生产率,并且股权式合作模式、双边契约形式以及预设的合作金额增大了战略联盟对生产率的提升作用。在作用机制上,参与战略联盟提高了企业的研发强度与创新产出,降低了企业的经营成本与交易费用,从而促进了全要素生产率的提升。进一步分析发现,战略联盟提升企业全要素生产率的作用与战略合作伙伴实力呈正相关,并且该作用在商业合作文化区域和非国有企业中更为明显。本文揭示了战略联盟合作助推企业提质增效的机制,为优化企业资源要素配置、提升企业生产效率和推动中国产业转型升级提供了启发与参考。
- 黄勃李海彤江萍江萍
- 关键词：战略联盟全要素生产率
- 基金管理公司股权结构与基金绩效研究被引量：34
- 2011年
- 本研究采用2004～2010年期间的开放式股票型基金为样本,应用Carhart的四因子模型作为衡量基金投资质量与绩效的评价指标,以基金管理公司的股权结构为切入点,研究基金管理公司组织与股权结构对旗下基金绩效的影响。在控制了基金特征和基金经理特征后,我们发现国有控股和中外合资基金管理公司旗下的基金绩效较好。表明我国基金行业存在国有资本的"帮助之手"效应;此外,外资参股有利于提高基金业绩。
- 江萍田澍Cheung Yan-Leung
- 关键词：股权结构基金绩效
