伍慧玲
- 作品数：10 被引量：46H指数：4
- 供职机构：中央财经大学中国精算研究院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金中央高校基本科研业务费专项资金高等学校学科创新引智计划更多>>
- 相关领域：经济管理理学更多>>
- 带有通胀风险的退休后期最优投资管理被引量：4
- 2018年
- 考虑通货膨胀的影响，研究了一个确定缴费养老计划退休后期最优投资决策问题．自退休时刻开始，退休者定期从账户里抽取一定的金额维持日常支出，然后将剩余的财富投资于一个无风险资产、一个股票指数和一个通胀指数债券，直到强制购买年金的时刻．为保障退休后的正常生活，退休者在每个时刻设定投资的目标值，采取二次效用函数衡量投资财富水平和目标值的差距，并选择最优的投资策略以最小化平均累计差距．运用动态规划和随机控制方法，得到了没有上方惩罚的目标值、最优投资策略、最优值函数、破产概率以及终端财富与目标值差距的分布函数等指标的显式表达式．运用数学分析和数值分析手段，得到了每个时刻目标值的性质，分析了终端目标值和消费金额对破产概率的影响，研究了物价指数的瞬间变化率和波动率对财富值与目标值的差距、各时刻财富均值以及破产概率的影响．
- 伍慧玲董洪斌
- 关键词：最优投资组合选择随机控制
- 带有下方风险控制的退休后最优投资决策
- 2023年
- 退休后最优投资决策经常采取目标定位模型.然而,传统的目标定位模型无法很好地控制下方风险,即事件“在未来时刻购买年金提供的消费水平低于在退休时刻购买年金提供的消费水平”发生概率较高.文章在传统的目标定位模型里引入安全第一准则,大大降低了下方风险发生概率.利用拉格朗日乘子法、动态规划方法和嵌入法得到了最优策略的半解析解.通过数值算例对比分析了传统目标定位模型和文章模型的下方风险发生概率、终身累计消费均值和破产事件发生次数的性质.
- 伍慧玲李方博姚海祥
- 关键词：最优投资策略动态规划方法
- 带有通胀风险的退休后最优投资-年金化时刻决策被引量：2
- 2022年
- 研究了带通货膨胀的确定缴费养老计划退休后最优投资-年金化决策。假设通货膨胀过程是一个随机过程,建立了真实财富的波动过程。先相对固定年金化时刻,采取目标定位型模型,预设未来各时期的投资目标,利用贝尔曼优化原理,得到从退休时刻到相对固定年金化时刻之间的最优投资策略。接着建立了最优年金化时刻的评估标准,最优的年金化时刻使得年金化前后的累加消费折现均值得到最大。证明了在随机通货膨胀的假设下,传统的自然投资目标不存在;当随机通胀过程退化到确定过程时,求出了自然投资目标的显式表达式,并且在这两种情况下,分析了通胀情况对最优投资策略的影响。最后利用数值分析手段,研究了通货膨胀、风险偏好、折现率对最优年金化时刻的影响。
- 伍慧玲王静王秀国李婵娟
- 关键词：退休后投资组合选择
- 确定缴费养老计划退休后期最优投资决策
- 2019年
- 考虑到很多退休者不愿意在退休时立刻年金化,选择在未来的时刻进行年金化,以期购买到更好的年金,获得更好的退休保障,本文在离散时间模型框架下,研究确定缴费养老计划退休后期最优投资———年金化时刻决策问题。采用目标定位型模型,根据退休者设定的投资目标值,通过最小化实际财富与投资目标的累积差距,求出最优的投资策略。进而通过最大化退休者终身消费均值之和,求出最优化年金时刻。最后通过数值分析手段,研究风险偏好、折现率、终端偏差系数、年金价格对最优化年金时刻的影响。
- 王静伍慧玲
- 关键词：最优投资策略
- 基于修正Black-Scholes金融市场和下方风险测度的动态投资组合优化被引量：2
- 2021年
- 在修正的Black-Scholes金融市场下,研究了基于CVaR和CCaR下方风险测度的连续时间投资组合优化问题.给出了最优投资策略和有效前沿的显式表达式,其中最优投资策略就是投资于无风险资产和一种“风险资产”等波动率投资组合的组合,可解释为两基金分离定理.如果投资者事先给出风险资产的风险暴露,则不需要估计期望收益率参数,投资者的最优投资策略就可以通过估计出的波动率矩阵确定出来,这有效地解决了传统投资组合优化的最优权重由于估计期望收益率所产生的敏感性问题.进一步,利用本文提出的分析方法研究了均值-方差模型的最优投资策略和有效前沿.最后,实证分析表明,与不受估计期望收益率影响的两种经典投资策略(等权重投资策略和最小方差投资策略)相比较,本文构建的最优投资策略的组合权重随时间是平稳的,并具有更好的业绩表现.
- 王秀国伍慧玲
- 关键词：投资组合优化
- 不确定终止时间和通货膨胀影响下风险资产的最优投资策略被引量：16
- 2014年
- 本文基于连续时间均值-方差框架,研究了通货膨胀影响下投资终止时间不确定的最优投资组合选择问题.与以往大多数文献不同,本文所考虑的金融市场仅存在风险资产.首先构建了含通货膨胀及终止时间不确定因素的风险资产均值-方差投资组合选择模型.然后利用随机动态规划方法和Lagrange对偶原理得到了有效投资策略及有效边界的解析表达式,并进一步讨论了本文模型的几种特殊情形.最后,通过数值算例对本文所得结论进行阐述.
- 姚海祥伍慧玲曾燕
- 关键词：通货膨胀均值-方差模型最优投资策略
- 有负顾客的M/G/1重试可修排队系统
- 随着近年来计算机和通讯网络的飞速发展,为了适应应用的需要,许多不同的排队规则,服务机制和顾客类型相继被引入到排队模型中.该文主要研究了带有负顾客的M/G/1重试可修排队系统.与前人的工作相比,该文将负顾客与重试系统结合起...
- 伍慧玲
- 关键词：负顾客补充变量法重试排队系统
- 文献传递
- 基于CRRA效用准则的资产负债管理被引量：10
- 2014年
- 本文在连续时间不完备市场框架下,考虑了投资者终端时刻资产负债比率的期望效用最大化问题。假设金融市场由1个无风险资产与多个风险资产构成,其中风险资产的价格过程由几何布朗运动刻画;投资者在整个投资时间水平内面临一个由几何布朗运动刻画的外生负债。利用随机动态规划方法,给出了相应的HJB方程与验证定理,并得到了最优投资策略与最优值函数的解析表达式。进一步,通过敏感性分析与数值算例发现:(1)外生负债的预期增长率与当前时刻的资产负债比率对最优投资策略没有影响;(2)在不考虑外生负债时,在最优策略下,投资到风险资产上的资金比例随着风险资产波动率或相对风险厌恶系数的增大而减小,而在考虑外生负债时,并非如此,只有满足一定条件时最优投资策略才是风险资产波动率或相对风险厌恶系数的减函数;(3)不考虑外生负债时,最优值函数是投资时间水平与风险资产预期收益率的增函数,风险资产波动率的减函数,但在考虑外生负债时该结论只在各参数满足一定关系时才成立,否则结论相反。
- 曾燕李仲飞朱书尚伍慧玲
- 关键词：资产负债率资产负债管理HAMILTON-JACOBI-BELLMAN方程
- 带有通胀风险和随机收入的确定缴费养老计划被引量：10
- 2016年
- 在离散时间框架下研究了一个多期均值-方差确定缴费养老基金管理问题.综合考虑了金融资产价格、通货膨胀和随机收入这三种决策风险,且假设养老计划参与者的随机收入会受到通货膨胀的影响.分析了最优策略的存在性,运用拉格朗日对偶原理和动态规划方法,得到了最优投资策略和有效前沿的显式解.最后运用数值分析方法,分析了通货膨胀和随机收入对投资策略、终端真实财富均值和有效前沿的影响.我们的研究表明,通货膨胀和随机收入会对相关结果产生本质的影响.
- 伍慧玲董洪斌
- 关键词：通货膨胀动态规划
- 带转移机制且股票价格服从几何Levy过程的连续时间均值-方差投资组合选择被引量：5
- 2011年
- 研究了带转移机制且股票价格服从几何Levy过程的均值-方差投资组合选择模型。用一个连续时间平稳马氏链表示市场所处的状态,文中主要参数,比如资产收益、Levy测度等均依赖于所处的市场状态。分析了最优投资组合策略的存在性,用动态规划方法得到了最优投资组合策略、最优目标函数和有效前沿。
- 伍慧玲李仲飞
- 关键词：均值-方差模型
