沈根祥
- 作品数：34 被引量：199H指数：9
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- 相关领域：经济管理理学社会学更多>>
- 动态利率期限结构模型因子变换及其应用
- <正>一、引言利率期限结构是指不同期限无风险零息债券到期收益率与期限之间的函数关系,对应的图形称为收益率曲线。利率期限结构反映了投资者对利率未来走向的预期,具有丰富的信息,是中央银行货币政策的重要参考。中央银行通过公开市...
- 帅昭文沈根祥
- 关键词：债券市场利率期限结构参数估计
- 文献传递
- 2000～2005年主要区域货币汇率波动特征的研究被引量：15
- 2006年
- 一汇率波动模型的新发展
汇率浮动包括短期浮动和中长期浮动，而波动研究常以短期浮动为研究对象。控制汇率波动是中央银行对金融市场监管的目标之一。外汇市场波动过大，会引起金融市场动荡，直接导致货币危机。中央银行干预汇率产生的效应往往持续时间较短，因此，研究汇率的短期波动显得尤为重要。
- 丁剑平沈根祥
- 关键词：货币汇率金融市场监管汇率浮动汇率波动货币危机持续时间
- 中国股票市场涨跌停板制度的市场效应研究
- 该文以涨跌停板机制的市场效应为研究内容,从市场微观结构的角度出发,对实施近10年的涨跌停板机制对中国股票市场的影响进行研究.该文得出的主要结论有: (1)涨跌停板对价格发现有明显的延迟作用.涨停限制与跌停限制的作用并不对...
- 沈根祥
- 关键词：涨跌停板股票市场股票交易
- Nelson-Siegel模型中的时变载荷因子及其对提高经济形势预测的重要作用
- 2024年
- 现有文献中Nelson-Siegel模型大多将载荷因子λ提前固定为常数或作为待估静态参数,较少考虑载荷因子λ的时变化。本文基于得分驱动时变参数建模方法,在状态空间模型框架内考虑时变载荷因子λ,构建GAS-λ-DNS模型,并提取相应时变载荷因子。结果显示,时变载荷因子λ_(t)呈现出极强的波动性,同时与经济周期密切相关;将时变载荷因子λ_(t)应用于预测工业产出增速,发现载荷因子相比于传统宏观预测因子具有额外增量信息,引入λ_(t)可以显著提高模型预测精度。本文结论对Nelson-Siegel利率期限结构建模和宏观经济预测因子选取具有参考价值。
- 张靖泽沈根祥
- 关键词：宏观经济预测
- 条件异方差动态Nelson-Siegel利率期限结构模型及其应用被引量：3
- 2021年
- 动态Nelson-Siegel(DNS)利率期限结构模型将方差设定为常数,不能刻画收益率序列的条件异方差,降低了数据拟合和预测能力。本文用GARCH模型设定DNS模型观测方程条件异方差,基于适应状态空间模型用广义自回归得分(GAS)设定转移方程条件异方差矩阵,提出具有时变方差的GAS-DNS模型,将Rapisarda等的矩阵分解方法应用于协方差矩阵分解及再参数化保证协方差矩阵的正定性。采用中国银行间市场13种期限国债收益率数据进行实证分析,极大似然比检验表明,将DNS模型误差项方差矩阵时变化能够显著提高模型的对数似然值;以MAE、RMSE、MAPE和TIC为标准进行比较,显示GAS-DNS模型的收益率曲线样本内拟合效果和样本外预测能力均比DNS模型有显著提高。本文提出的GAS-DNS模型是对DNS模型的实质改进,鉴于利率期限结构模型和利率预测在实际应用中的重要性,本文的模型改进具有应用价值。
- 沈根祥张靖泽
- 关键词：利率期限结构
- 上市公司资本结构决定因素实证分析
- 该文主要探讨资本结构与各决定因素间的关系,并以上海股市的上市公司为研究样本进行实证.该文采用主成分分析法和因素分析法来缓和消除变量间的多重共线性,用主成分分析或因子分析的因素得分或因子得分再进行进一步的回归分析.资本结构...
- 沈根祥
- 关键词：资本结构主成分分析
- 中国股票市场透明度改革效果的理论与检验被引量：13
- 2008年
- 文章通过观察我国股票市场微观结构特征,在理性预期的分析框架内,用贝叶斯模型解释交易成本、信息不对称和价格发现效率,给出交易前透明度增加对市场微观结构产生影响的三个假设。在此基础上,选择沪深300指数样本股票,采用三种不同检验方法对假设进行实证检验。检验结果表明:交易前透明度的增加,减少了交易成本,降低了股票交易中的信息不对称,提高了市场的价格发现效率。
- 沈根祥李春琦
- 关键词：交易成本价格发现
- 均值—方差准则的矩阵分析
- 2002年
- 本文以矩阵理论为工具 ,对作为现代资产组合理论基础的均值—方差准则解的结构进行分析 ,将任一有效投资组合表示为两个特定投资组合的线性组合 ,对两个特定投资组合的直观经济意义进行解释 ,讨论了它们在理性投资市场中的作用。
- 沈根祥
- 关键词：特征根矩阵分析
- 股票价格涨跌幅限制的帕雷托效率分析被引量：10
- 2002年
- 本文从市场微观结构的角度 ,采用理性预期分析框架、探讨价格限制对股票交易的作用。本文认为股票价格主要受市场信息披露和供求变化产生的冲击影响而达到涨、跌停板 ,股价涨跌幅限制的引入对股票交易者确定性等价价值和事前期望效用产生影响 ,导致在价格上限和下限投资者财富的转移。在此基础上 ,给出了涨跌幅限制能够提高帕雷托效率的市场条件。
- 沈根祥
- 关键词：股票价格涨跌幅限制财富转移股票市场价格限制
- 动态利率期限结构模型因子变换及其应用被引量：3
- 2017年
- 动态因子模型往往被用来构建收益率曲线,但因子的经济含义经常不明晰,而且由于不同因子的冲击项非正交,收益率曲线的变动来自于哪个因子的冲击无法辨别。本文构建了一种特殊动态利率期限结构模型,通过约束因子载荷使因子正交并具有明确的直观意义。本文采用中国债券市场国债到期收益率数据的实证分析表明,模型具有较好的样本内拟合能力,能够捕捉实际经济中的典型事实。脉冲响应分析表明,短期利率脉冲对中期利率和长期利率没有影响,市场上的利率传导不顺畅,但中期利率脉冲会对长期利率产生持续的显著影响。现有市场条件下,央行可以创新货币政策工具(如中期借贷便利MLF等)直接调控中期利率来影响长期利率,提高价格型货币政策工具的有效性。
- 沈根祥帅昭文
- 关键词：利率期限结构动态因子模型
